【無基之彈PART3】：庫存去化、重返榮耀！12月最大黑馬就是【它】！

下半年受到市場急凍、半導體景氣下行修正，庫存持續去化，造成 IC 設計各家業者今年第 3 季獲利普遍不佳。其中，敦泰 (3545-TW)，提存貨跌價損失近 25 億元，第 3 季每股虧 13.57 元，大虧執行精實計畫，預計裁撤 10~13% 人力、裁員減薪；義隆(2458-TW)，斷尾求生掀砍長約潮，將在第 4 季提前解約，違約金將在第 4 季認列在業外損失；微控制器（MCU）廠盛群(6202-TW) 第 4 季晶圓產出便將較第 3 季大幅減少 45%。顯然大部分 IC 設計公司，除了客戶拉貨放緩外，因晶圓代工廠成本未降，呆滯庫存打消、違約金等都將造成財報的壓力，第 4 季恐怕也不樂觀。

不過展望明年，根據台積電法說會所提，整體半導體庫存將在第三季見頂，第四季有望開始下滑，明年下半年庫存將回歸正常研判，IC 設計業者有望在調整體質之後，重新出發，最快明年第 2 季就會見到產業回溫。由此可知，目前應是全年谷底，最差的狀況即將過去。

沒錯！10 月、11 月最差，但最差就這樣了，將在 2023 年上半年落底。配合台股這波已漲了 2000 點！這波上漲，正反應著「利空出盡、最壞的狀況即將過去、底部已過」啊！而且每年 12 月幾乎是台股最會上漲的月份，上漲機率高達七成以上，所以這也告訴我們，從過去的歷史經驗，12 月台股還是有很大的上漲的空間。重點來了！這波上漲目前大部分 IC 設計個股，除了 IP 股外，根本沒跟上這波漲勢，且股價已經修正跌破歷史本淨比區間的下緣，甚至有一些公司雖然獲利衰退，但是仍持續獲利，股價卻已經跌至 1 倍的本淨比左右，明顯超跌。

江江的名言：【暴跌的隔壁 = 總住著暴利】，太多 IC 設計股中，在這波利空賣壓引爆超跌後，將接棒上演【超跌復仇記】！其他中小型股、低基期的，也將啟動「校正回歸」行情。12 月的台股值得期待！務必把握，機會是留給準備好的人，且機會稍縱即逝！要賺明年的紅包，動作要快！

茂達 (6138-TW)、力智 (6719-TW)：受到供應鏈持續去化庫存，第 4 季營收表現恐較第 3 季有壓力。不過第 4 季起庫存狀況望獲得控制。明年 DDR5 標準型 DRAM 規格有機會逐步拉高滲透率，業界預期明年第一季消化完 DDR4 模組後，將全力衝刺 DDR5 模組市場，DDR5 市場需求開始進入大幅度成長。DDR5 電源管理 IC 概念股的茂達、力智，明年將大啖相關訂單。

智原 (3035-TW)：十月初美國公佈對中晶片制裁法案，智原明顯遭到錯殺，因為其的委託設計(NRE) 服務多以成熟製程 ASIC 為主，並不在美國晶片禁令的範圍內。今年第三季智慧財產權 (IP)、委託設計(NRE) 及量產營收皆創歷史新高紀錄，前三季 EPS 7.77 元，較去年同期的 2.72 元大幅成長。智原擁有 40、28nm 製程的技術優勢，加上過去量產的經驗累計，明年業務成長動能續升，股價校正回歸機會大。

鈺太 (6679-TW)：為微機電(MEMS) 麥克風 IC 設計公司，第 4 季由於供應鏈持續去化庫存當中，但也是谷底。展望明年，在聯發科入股後，積極拓展智慧手機市場，鈺太針對智慧手機開發的新 MEMS 麥克風產品線，預計在明年第一季開始出貨，在智慧手機新應用加持帶動下，明年鈺太營運將重回成長。

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