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【無基之彈PART3】:庫存去化、重返榮耀!12月最大黑馬就是【它】!

江國中分析師(摩爾投顧)
【無基之彈PART3】:庫存去化、重返榮耀!12月最大黑馬就是【它】!(圖:shutterstock)
【無基之彈PART3】:庫存去化、重返榮耀!12月最大黑馬就是【它】!(圖:shutterstock)

下半年受到市場急凍、半導體景氣下行修正,庫存持續去化,造成 IC 設計各家業者今年第 3 季獲利普遍不佳。其中,敦泰 (3545-TW),提存貨跌價損失近 25 億元,第 3 季每股虧 13.57 元,大虧執行精實計畫,預計裁撤 10~13% 人力、裁員減薪;義隆(2458-TW),斷尾求生掀砍長約潮,將在第 4 季提前解約,違約金將在第 4 季認列在業外損失;微控制器(MCU)廠盛群(6202-TW) 第 4 季晶圓產出便將較第 3 季大幅減少 45%。顯然大部分 IC 設計公司,除了客戶拉貨放緩外,因晶圓代工廠成本未降,呆滯庫存打消、違約金等都將造成財報的壓力,第 4 季恐怕也不樂觀。

不過展望明年,根據台積電法說會所提,整體半導體庫存將在第三季見頂,第四季有望開始下滑,明年下半年庫存將回歸正常研判,IC 設計業者有望在調整體質之後,重新出發,最快明年第 2 季就會見到產業回溫。由此可知,目前應是全年谷底,最差的狀況即將過去。

沒錯!10 月、11 月最差,但最差就這樣了,將在 2023 年上半年落底。配合台股這波已漲了 2000 點!這波上漲,正反應著「利空出盡、最壞的狀況即將過去、底部已過」啊!而且每年 12 月幾乎是台股最會上漲的月份,上漲機率高達七成以上,所以這也告訴我們,從過去的歷史經驗,12 月台股還是有很大的上漲的空間。重點來了!這波上漲目前大部分 IC 設計個股,除了 IP 股外,根本沒跟上這波漲勢,且股價已經修正跌破歷史本淨比區間的下緣,甚至有一些公司雖然獲利衰退,但是仍持續獲利,股價卻已經跌至 1 倍的本淨比左右,明顯超跌。

江江的名言:【暴跌的隔壁 = 總住著暴利】,太多 IC 設計股中,在這波利空賣壓引爆超跌後,將接棒上演【超跌復仇記】!其他中小型股、低基期的,也將啟動「校正回歸」行情。12 月的台股值得期待!務必把握,機會是留給準備好的人,且機會稍縱即逝!要賺明年的紅包,動作要快!

茂達 (6138-TW)、力智 (6719-TW):受到供應鏈持續去化庫存,第 4 季營收表現恐較第 3 季有壓力。不過第 4 季起庫存狀況望獲得控制。明年 DDR5 標準型 DRAM 規格有機會逐步拉高滲透率,業界預期明年第一季消化完 DDR4 模組後,將全力衝刺 DDR5 模組市場,DDR5 市場需求開始進入大幅度成長。DDR5 電源管理 IC 概念股的茂達、力智,明年將大啖相關訂單。

智原 (3035-TW):十月初美國公佈對中晶片制裁法案,智原明顯遭到錯殺,因為其的委託設計(NRE) 服務多以成熟製程 ASIC 為主,並不在美國晶片禁令的範圍內。今年第三季智慧財產權 (IP)、委託設計(NRE) 及量產營收皆創歷史新高紀錄,前三季 EPS 7.77 元,較去年同期的 2.72 元大幅成長。智原擁有 40、28nm 製程的技術優勢,加上過去量產的經驗累計,明年業務成長動能續升,股價校正回歸機會大。

鈺太 (6679-TW):為微機電(MEMS) 麥克風 IC 設計公司,第 4 季由於供應鏈持續去化庫存當中,但也是谷底。展望明年,在聯發科入股後,積極拓展智慧手機市場,鈺太針對智慧手機開發的新 MEMS 麥克風產品線,預計在明年第一季開始出貨,在智慧手機新應用加持帶動下,明年鈺太營運將重回成長。

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