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觀光股連續噴出 解封概念股還有得選!

永誠資產管理處
觀光股連續噴出 解封概念股還有得選!(圖:shutterstock)
觀光股連續噴出 解封概念股還有得選!(圖:shutterstock)

12 月起台灣在部分場合已口罩解禁,觀光、旅遊、飯店相關類股近期表現強勁;而中國仍飽受疫情及清零壓力,到了 11 月底,中國國務院的新聞發布會提出「快封快解、應解盡解」,對於防疫政策無明顯新規定,但在多個地區放寬防疫限制後,市場對於中國防疫管制逐步鬆綁期待提高,從台灣上市觀光指數短短 4 天就漲了 10.8% 來看就可知道解封概念股又成了短期盤面主流。

就過去經驗來看,相關類股在前幾年的疫情影響下先是重挫,後續在屢次的利多消息激勵下多少有短波段漲幅,又或者是階段式一步一步墊高,總之在疫情爆發後就有人會開始留意的需求回溫產業,終於快迎來真正需求大幅回溫的階段,而在這種情況之下,一定會有還沒明顯發動的類群,今天就是從中來找出值得留意的機會。

從解封速度來看,中國肯定是慢許多,因此營運多集中在中國市場的企業,相對就會更晚見到營運轉折點,而這也成了一個機會,今天要來看看股價處於年線下方,股價約走了一年時間空頭的 4137 麗豐 - KY。

麗豐 - KY 擁有美容連鎖品牌克麗緹娜,也積極發展醫美、抗衰老診所(目前有 5 家),生產銷售各式護膚保養品,營運有 95% 以上在中國,是標準的中國內需概念股,而這類股也是在中國防疫鬆綁後,值得期待的一塊,畢竟這次的鬆綁應不太會再重新加重防疫限制,市場需求回溫可期。

主要工廠在上海的麗豐,今年第二季受到中國封城影響,營收掉到谷底,年減將近 4 成,另外在處分旗下醫美診所認列業外損失,單季獲利 0.46 元創歷史新低。那時股價處於一路走低階段,但也沒有破 2020 年的低點,畢竟是屬於非常態性的利空,6 月解封後營收也回到正常水平,較可惜的是沒有看到明顯因為封城壓抑的需求反彈,回歸正常水平代表之前丟失的還沒賺回來,而營運旺季落在 Q4 的麗豐,尚未看到營運上特別的轉機,8、9、10 月營收都是個位數月成長。

麗豐約一週前召開法說會,整體對於明年的展望還未太過樂觀,畢竟現在大環境就不好,市場需求在還沒顯著回溫前先以求穩為主,穩定其主要通路克麗緹娜的規模。從近兩年的加盟店數來看,2020 年減少 43 間,2021 年增加 195 間,今年目前約增加 25 間,擴張的速度是偏慢的,以提升品牌價值 / 形象、加強員工訓練、產品屢獲國際美容獎、持續研發創新等為主要加強方向。

從這樣的方向切入,在市場需求不振時,更是持續積累未來需求回溫時的爆發性,目前市場最關注的旅遊、觀光等需求是有報復性的業績回補沒錯,而內需消費市場或許爆發性較弱,但持續性預期可以拉得很長,搭配股價位階來看應值得波段上持續留意。

(撰文者:永誠資產管理處 分析師 江太壹)

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