《港股評論》「第三支箭」射出,內房再融資「開綠燈」

　　《港股評論》近期市場對內房板塊的關注度明顯提升,我們在11月曾經兩次在本欄目上以內房銷售呈現弱復甦,繼續採取審慎及觀望態度,以及內房獲利回吐盤湧現,中期關注基本面確定性為題,談及我們當時對內房行業的觀點,事實上,內房行業在11月接連迎來利好政策,先有人行支持民營房企檔發布,中國銀行間市場交易商協會釋放了「第二支箭」,而且內地進一步優化疫情防控措施,對市場帶來正面影響,至於中證監亦宣布實行在股權融資方面調整優化5項措施,支持房地產市場平穩健康發展,被市場解讀為「第三支箭」射出,這將再次提振市場對內房的信心,加上人行全面下調存款準備金率0.25個百分點,進一步促進行業基本面回穩。

　　中證監的5招優化房企股權融資,包括(1)恢復涉房上市公司併購重組及配套融資;(2)恢復上市房企和涉房上市公司再融資;(3)調整完善房地產企業境外市場上市政策;(4)進一步發揮REITs盤活房企存量資產作用;(5)積極發揮私募股權投資基金作用,並隨即施行,標誌「第三支箭」正式落地。

　　射出「第三支箭」,反映中央正積極改善優質房企資產負債表,通過放寬融資渠道,為房企購買存量項目、償還債務、項目交付等方面解決資金問題,在以上5招中,恢復涉房上市公司併購重組及配套融資最受到市場關注,這允許符合條件的房地產企業實施重組上市,而重組對象須為房地產行業上市公司,並允許房地產行業上市公司發行股份或支付現金購買涉房資產,並可以募集配套資金,這將增加優質房企收購其他同業的機會。

*利好A股上市的內房*

　　由於內地A股市場已經多年沒有房地產企業IPO,因此是次放寬融資渠道,料更加利好內地上市的房企,在「第三支箭」射出的首日,世茂股份(滬:600823)及福星股份

(深:000926)分別發公告稱擬向不超過35名特定投資者非公開發行股票,募集資金擬用於其房地產項目開發,顯示政策對提振市場信心有極大效應。

　　在內房經過銀行信貸支持(第一支箭),債券融資扶持(第二支箭)後終於迎來股權融資鬆綁(第三支箭),這將持續有利行業緩解信用問題及流動性危機,有助促進行業基本面回穩,由於近期支持地產政策密集推出,進一步彰顯中央穩地產的決心,助力內房市場情緒改善,我們認為目前行業在支持政策落地後,已經進入信用提升階段,及後的復甦預期,焦點將會落在銷售回升上,我們重申房地產行業的恢復主要有賴於購房者的信心恢復,目前板塊已經充分反映市場悲觀預期,因此行業走勢在短期內將在持續利好憧憬下有所改善,不過由於已經累計不少升幅,短線博繼續向上衝的風險大幅上升,持貨者應該進行適當「收割」,未持貨者應待股價站穩,才吸納作長線部署。

《光大證券國際產品開發及零售研究部》

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