降準落地利多出盡 黑色空頭猛擊煤焦

4月20日星期一，周日降準預期落地后，黑色期貨開盤有小幅拉上，但最終仍回弱勢。其中，焦煤出現久違的大幅增倉，成為空頭的主要戰場，焦炭隨后增倉跟上。分品種看，焦煤最弱，鋼礦次之。跨期看，除焦炭外黑色遠月表現遠不及近月堅挺。

訊息面上，周日中國人民銀行決定，自 2015 年4 月20 日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1 個百分點。據中鋼協最新統計，2015年4月上旬，141家會員鋼鐵企業（按集團口徑為93家），日產粗鋼169.48萬噸，環比增產8.15萬噸，增幅5.05%；日產生鐵166.87萬噸，環比增產7.27萬噸，增幅4.56%。此外，FMG日前宣布，停止擴產至年產2億噸鐵礦石的計劃，而維持目前年產1.65億噸的產能水平並繼續削減成本。

現貨方面，唐山普方坯報價2020，+ 20元/噸。20mmHRB400螺紋全國均價為2499，-11元/噸。

行情判斷上，上周央行宣布降準1個百分點，降準幅度大於預期，也使上周市場猜測的利好最終落地。中長期出現一定利好因素，支撐上周螺紋期價反彈，但短期來看，現貨市場仍然低迷，需求端未見明顯好轉；同時南方即將進入雨季，工地開工需求將有所減弱。降準利好預期過后，黑色行情重回終端需求疲弱的行情主題，煉鋼毛利迅速縮窄、下游采購需求將繼續走弱的情況下，螺紋震盪偏弱，礦石受制於國產礦減產及外礦發運下降的影響，相對強勢；煤焦周一跌幅較大，需謹防短期反彈。規則上，原有的多礦空螺比價繼續持有。另外，螺紋做空10-5升貼水的規則逐步出場，原因在於現貨強勢可能處於強弩之末，而移倉也已基本執行完畢。