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債市押注未來1年將見「經濟衰退等級」的通膨降幅

鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導 2022-12-13 14:20

如果債券市場是正確的,那麼美國通膨率將會暴跌,其速度預計媲美 2008-2009 年全球金融危機期間。

數據顯示,1 年期抗通膨債券 (TIPs) 與同期名義國債殖利率之差為 2.18%,這反映的是交易員對未來一年平均通膨率的預期,要達到這一水準,將需要物價漲勢放緩超過 5 個百分點。而在過去 60 年裡,這樣的情況只出現 3 次。

這 3 次的共同特徵是,每次都發生在經濟衰退期間或剛過之後。意味著經過本輪聯準會激進升息,而且尚未停止之際,市場與美國經濟低迷的預期。

與這一情況共同出現的,是美債 10 年期與 2 年期殖利率倒掛的嚴重程度,已經來到 1980 年代初以來最嚴重程度,上周達到 85 個基點的新高度,這一嚴重的倒掛,同樣是經濟面臨陣痛的預兆。

自美國 1997 年開始發行抗通膨債券以來,整體通膨率在 12 個月裡,下降至少 5 個百分點的情況只出現過一次,那就是在 2008 年雷曼兄弟倒閉之後,當時美國整體通膨率一度下跌 7.9 個百分點。

另外兩次,是在沃爾克時代 (Volcker-era) 因急速升息帶來經濟衰退後的 1981-82 年,以及在 1975-76 年面對急劇經濟衰退時,物價壓力也曾出現過類似降幅。

野村控股駐雪梨利率策略師 Andrew Ticehurst 表示,整體通膨率正在見頂,市場參與者似乎正熱切期盼,並繼續尋找通膨見頂的跡象。平衡通膨率 (Break-even Rate) 下降的同時,可能也表明對衰退可能性的擔憂加劇。

與此同時,5 年期平衡通膨率周一 (12 日) 也降至 2.35% 左右,同樣遠低於當前的通貨膨脹率。勞工部周二將公布 11 月 CPI,經濟學家預計年增率為 7.3%,僅略低於 1 個月前的 7.7%。






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