研究報告

【遠東商銀】BOJ意外微調政策，引發日圓暴漲

遠東商銀 2022-12-21 08:50

◆USD/JPY

週二北韓對日本進行第二次世界大戰以來最大的軍事擴充計畫發出警告，將採取堅決和果斷的軍事步驟，引發地緣政治緊張憂慮，但日本經濟新聞報導，日本 2023-2024 財政年的預算提案可能高達 114 兆日圓，連續十一年創紀錄高位，政府更可能發行超過 35 兆日圓的債券，恐進一步加重其債務負擔，並據日本經濟產業大臣西村康稔稱，與日本央行 (BOJ) 的聯合聲明基礎上繼續實施經濟振興至關重要，而且日本進口商在聖誕節與假期期間有薪酬結算日 (Gotobi) 定盤的大量需求，推升美元兌日圓至 137.47 高點。

隨著 BOJ 結束兩天政策會議，維持其收益率曲線控制 (YCC) 目標，即短期利率為負 0.1% 及十年期公債收益率在零左右，亦將大幅增加購買公債，但意外允許十年期公債收益率在 0% 目標上下浮動區間擴大至 50 個基點，表明微調現有的超寬鬆政策，朝著政策正常化邁步，美國與日本公債的巨大利差將溫和改善，激勵日圓大漲。儘管日本財務省負責國際事務的財務官神田真人表示匯率必須反映經濟基本面，但美國 11 月房屋開工跌 0.5% 至年率為 142.7 萬戶創兩年半最低，而且建築許可猛降 11.2% 至年率僅 134.2 萬戶，重創美元兌日圓至 130.56 低點。預估今日美元兌日圓阻力於 131.80-132.00，支撐於 130.40-60。

◆EUR/USD

昨日澳洲央行 (RBA) 發布 12 月 6 日政策會議紀錄顯示，歸因於緊縮政策的滯後效應及在不確定環境下謹慎行動的優點，RBA 當時曾考慮維持利率不變，為自 5 月開始升息以來首次考慮暫停，市場參與者則擔憂中國新型冠狀病毒 (COVID-19) 疫情高峰的潛在衝擊，削弱風險承擔意願，而且 BOJ 意外轉向鷹派激勵日圓大漲，導致澳幣和紐元兌日圓大跌，拖累其他風險貨幣，打壓歐元兌美元至 1.0577 低點。

據德國統計局公布 11 月生產者物價指數 (PPI) 較前月跌 3.9% 及較上年同期漲 28.2% 遜於預期，增加了德國高通貨膨脹可能減弱的跡象，但歐洲央行 (ECB) 數據顯示歐元區能源進口成本下降，促使 10 月經季節調整經常帳赤字降至 4 億歐元，並據 ECB 管理委員會委員暨法國央行 (BOF) 總裁維勒魯瓦德加洛稱，法國和更廣泛的歐洲經濟不致遭受任何崩潰或硬著陸，而且另一位委員卡日米爾表示，ECB 的貨幣政策應穩步收緊，提振歐元兌美元回升至 1.0658 高點。預估今日歐元兌美元阻力於 1.0625-75，支撐於 1.0530-50。

◆GBP/USD

英鎊兌美元週二在聖誕假期前小幅上漲，有望錄得 2009 年來最大季度升幅，而且 BOJ 意外調整關鍵政策後日圓大漲，帶動英鎊兌美元觸及 1.2222 高點。隨著全英房屋抵押貸款協會 (Nationwide Building Society) 稱，英國借款人面臨可支配收入減少及利率和失業率上升前景，房屋價格明年料跌約 5%，而且市場對英國經濟前景悲觀，衝擊英鎊兌美元跌至 1.2082 低點。預估今日英鎊兌美元阻力於 1.2200-20，支撐於 1.2100-20。

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