2022年國際新聞回顧：俄烏戰爭、主要央行鷹派升息、中國清零、台海危機

由於市場情緒黯淡，今年「聖誕行情反彈」恐將缺席，面對經濟衰退的擔憂正在打壓成長型股票，市場低迷情緒，邁向 2023 新年之際，一同回顧一下 2022 年國際新聞大事。

第一季：市場波動性回歸

一月：新冠疫情掀起市場動盪之後，美股在 2021 年經歷一段平靜時期，但今年一開始就出現了新一輪的市場波動。標準普爾 500 指數創自 2020 疫情開始以來最糟的一個月。道瓊在一月份首周觸及歷史高點後，在一月份下跌 3.2%，科技股首當其衝面臨估值修正。

微軟在今年 1 月初以 687 億美元天價收購動視暴雪，創下微軟史上最大交易規模，其收購內容包括來自動視、暴雪和 King 工作室的指標性特許經營權，包含《決勝時刻》、《魔獸爭霸》、《暗黑破壞神》等知名遊戲。

同時，巴菲特旗下的波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 搶先押注這筆交易將完成，提前大買動視暴雪股票，此番舉動令市場大吃一驚。最終，美國聯邦貿易委員會 (FTC) 宣布將著手調查微軟收購動視暴雪構成潛在影響。

隨著時間的推移，人們開始預期聯準會 (Fed) 將加快啟動今年的升息步伐，此前預測人士最初預計升息三次，後來上調至五次，就連聯準會也在 2022 年開始前預測將會升息 3 次。月底，聯準會暗示將在 3 月份的會議上開始啟動升息循環。

二月份：在聯準會升息預期和通膨擔憂的影響下，美股繼續承壓。標普 2 月份下跌 3%，將今年迄今的跌幅擴大至 8%，並自新冠疫情開始以來首次進入修正區域。與此同時，道瓊在 2 月下跌 3.3%，那指跌幅大致相同。

最終，以科技股為主的那指自年初到 2 月底下跌了 12%，而通膨數據是打擊股市的最先的罪魁禍首。美國勞工部在 2 月 10 日公布，美國 1 月消費者物價指數 (CPI) 大幅上升，通膨年增幅創 40 年來最高紀錄。

2022 年前兩個月裡，能源板塊一直是股市中最強勁的板塊，緊接著，俄羅斯在 2 月底對鄰國烏克蘭發動戰爭，最終將石油和汽油價格以及糧食等大宗食品價格推至多年高點，這場戰爭加劇人們對通膨的擔憂，帶來股市又一波動盪，華爾街恐慌指數 VIX 繼 1 月份飆升 44% 後，又上漲了 21%。

除了戰爭外，美國在 2 月份的新冠疫情達到另一個嚴峻的里程碑，累計死亡人數超過 90 萬人，儘管拜登政府向民眾提供新冠疫苗、治療方法和新冠檢測試劑盒。

三月：美股走勢逆轉，標普反彈 3.7%，道瓊上漲 2.5%，那指上漲 3.5%。儘管如此，該季依舊面臨虧損，標普和道瓊第一季均跌超過 4%，那指為 9%，這是自 2020 年第一季以來最疲弱的一季。

隨著俄烏戰情越來越嚴峻，以及對通膨的擔憂，拜登政府備感壓力，白宮宣布了一項計劃，在未來六個月每天從戰略石油儲備中釋放 100 萬桶石油，為美國史上最大規模，此舉的目的是緩解石油供應的壓力，並最終降低汽油價格，但這兩項商品價格都將在夏季繼續上漲。白宮還宣布禁止進口俄羅斯石油和液化天然氣。

聯準會還在 3 月宣布三年多來的首次升息，以抑制不斷飆升的通膨。在疫情期間，在拜登政府的大規模刺激計畫期間，聯邦資金利率保持在接近零的水平，聯準會兌現承諾，將利率上調了 1 碼。

第二季：殘酷的拋售

四月：美股經歷大幅拋售，投資人聚焦於通膨和聯準會的政策反應上。

受燃料價格上漲推動，美國公布 3 月份消費者價格指數 (CPI) 年增幅 8.5%，創 1981 年 12 月以來最高水平，高於 2 月份的 7.9%，促使聯準會暗示將在 5 月份升息 2 碼。

市場普遍疲軟，但以那指受到的打擊最大。 全球最大的串流媒體服務公司 Netflix (NFLX-US) 報告今年前三個月用戶淨流失後，其股價大幅下跌，這是 Netflix 逾 10 年以來首次訂戶流失，足見市場競爭越來越激烈。

特斯拉執行長馬斯克 4 月 25 日宣布同意以 440 億美元的價格收購社群巨頭推特，儘管在交易最終敲定之前出現數月的法律糾紛。

美債殖利率攀升，因市場預期將大幅升息，20 年期美債殖利率自 2019 年 3 月以來首次超過 3%，而數據顯示，美國第一季國內生產毛額 (GDP) 意外下降 1.4%，自 2020 年第二季以來的首次萎縮。

在國際能源機構成員國同意動用緊急儲備後，原油價格跌至每桶 100 美元以下，而在俄羅斯天然氣工業石油公司 (Gazprom) 停止向波蘭和保加利亞輸送天然氣後，天然氣價格飆升，歐盟抨擊俄國此舉為「勒索」，並表示已「準備好」因應莫斯科向整個歐盟斷供天然氣的狀況。

現任總統馬克宏（Emmanuel Macron）以 58.6% 得票率勝出，再次當選法國總統。新型冠狀病毒持續肆虐全球，全球累計確診數超過 5 億人，而在俄軍從基輔附近「快速撤退」後，烏克蘭戰爭以東部頓巴斯 (Donbas) 為中心。

五月：本月前三週股市持續下殺，標普跌入熊市區域，隨後反彈，月底基本持平。市場避險氛圍依舊，人們關注的焦點是通膨、貨幣緊縮、新冠肺炎，以及如火如荼的俄烏戰爭。

聯準會在本月將利率上調 2 碼，這是自 2000 年以來的最大一次升息，並暗示接下來還會有更多的升息。

國際油價上漲，紐約西德州中質原油 (WTI) 價格突破每桶 115 美元，此前歐盟 (EU) 提議在年底前禁止從俄羅斯進口所有原油，作為對莫斯科入侵烏克蘭的懲罰，導致全美平均汽油價格每加侖均價攀升歷史最高。

美國新冠死亡人數突破 100 萬，瑞典和芬蘭申請加入北約，俄羅斯在激烈的戰鬥後佔領了烏克蘭城市馬立波 (Mariupol)。

六月份：全球主要央行集體「放鷹」採取措施對抗猖獗的通膨，緊縮貨幣政策持續成為投資人關注的重點。

通膨率升至 40 年高點後，聯準會升息 3 碼，創 28 年來最大幅度的一次升息，並暗示未來還會升息，而加拿大、澳洲、挪威和瑞典的央行也跟進上調利率。瑞士央行 (Swiss National Bank) 15 年來首次升息，英國央行 (Bank of England) 升息 1 碼，歐洲央行 (ECB) 結束了量化寬鬆計劃，並暗示將在 7 月升息。

不過，日本央行 (Bank of Japan) 仍選擇維持非常寬鬆的貨幣政策，導致日元跌至 1998 年以來最低。

鑑於通膨威脅不斷，全球債券殖利率攀升，與此同時，全球股市下跌，標普進一步陷入熊市。

在原物料市場方面，在 Gazprom 減少了對德國的北溪 1 號天然氣供應後，歐洲天然氣價格飆升，威脅到該地區的能源短缺和可能的停電。

英國首相強生 (Boris Johnson) 在「派對門」(Partygate) 的醜聞中之後，通過黨內信任投票。歐盟正式授予烏克蘭加入歐盟的候選國資格。

第三季：經濟衰退？

七月：美國第二季 GDP 年減 0.9%，連續兩季 GDP 萎縮，達到一般定義的技術性經濟衰退。然而，負責正式宣布經濟衰退的機構「美國國家經濟研究局 (national bureau of economic research) 卻避免使用這種措辭。

全球通膨繼續惡化，促使各國央行出手抑制價格上漲。但由於近期通膨飆升的一些關鍵驅動因素，即供應鏈干擾和能源價格上漲，政策制定者最終能發揮多大影響力的爭論激烈不已。

聯準會再度史無前例地升息 3 碼，但主席鮑爾暗示，未來可能有必要放慢升息步伐。

歐洲央行也面臨著類似的問題，尤其是迫在眉睫的能源危機對歐元區最大經濟體德國經濟的影響。歐洲央行宣布升息，結束長達 8 年的負利率政策。

此外，在外匯市場，對歐洲正走向深度衰退的擔憂，拖累歐元兌美元貶破平價，為近 20 年來首見。

讓歐洲央行問題進一步複雜化的是，由義大利總理德拉吉 (Mario Draghi) 領導的聯合政府，終究在各黨心生嫌隙、內政及外交政策存在嚴重分歧的危機下垮台，德拉吉也辭去義大利總理一職，促使義大利股、債市場崩盤。

在面臨逾 50 名閣員和高級官員辭職逼宮，以及在一連串醜聞導致內閣同志相繼求去後，英國首相強生 7 月 7 日宣布辭去首相。

第二季財報開始發布，許多企業難以達到 2021 年夏天出現的異常高的盈利增長。

緊縮的貨幣政策條件給通常波動的加密貨幣市場帶來額外的壓力，不過，比特幣仍成功反彈至 22,000 美元上方，因市場預期聯準會將放緩升息步調。

美股本月收盤回溫，歐洲和日本股市也走高，中國股市卻落人後，中國政府堅持嚴格的清零封控措施，儘管這些措施可能對更廣泛的經濟產生影響。

八月：進入 8 月份時，投資人希望聯準會會放慢升息步伐。本月上半月，主要股指出現反彈，但隨著時間的推移，人們對中國防疫政策及其可能對全球供應鏈產生的連鎖反應，以及盈利預測下調的擔憂有所上升。

隨後，聯準會主席鮑爾 (JeromePowell) 於全球央行年會發表演說，可能在「一段時間」內要求採取限制性政策，恢復價格穩定需要一段時間，這需要有力地使用央行的工具，這將不可避免地給家庭和企業帶來「一些痛苦」。

美股和歐股 8 月份自月中高點下滑。科技股打擊尤其嚴重，特斯拉 (TSLA-US)、微軟、亞馬遜 (AMZN-US) 和谷歌母公司 Alphabet(GOOGL-US) 等大型企業跌幅都超過 6%。

然而，北京和華盛頓 8 月底，已達成初步協議，允許美國監管機構對在美國交易所上市的中國公司進行審計，這提振中概股 ADR 走勢。

地緣政治持續不安，俄烏戰爭導致歐洲天然氣價格攀升至歷史高點，原因是人們對俄羅斯供應減少的擔憂加劇。有報導稱，歐盟 (EU) 正準備出台旨在降低電力和天然氣成本的緊急措施，該地區能源價格隨後在月底回落。

迫在眉睫的能源危機的影響顯而易見，歐元區 8 月通膨年增率躍上 9.1%，改寫歷史新高紀錄。

歐洲央行呼籲鮑爾全球央行年會上的談話，暗示需要在 9 月大幅升息以抑制通膨，即使這會導致更廣泛的經濟萎靡。

台海危機升溫，美國聯邦眾議院議長裴洛西 (Nancy Pelosi) 8 月 2 日至 3 日率多位美國國會重量級議員抵台訪問，引發國際關注。

九月：華爾街經歷自疫情初期以來最糟糕的一個月，通膨飆升引發全球央行將史無前例升息的預期。

聯準會 9 月 21 日宣布連續第三次升息 3 碼，暗示利率將在更長時間內保持在較高水平。鮑爾坦言：「沒有人知道升息過程是否會造成美國經濟衰退，或者如果會導致衰退會有多嚴重。」

另外，歐洲央行宣布史無前例升息 3 碼，使其基準存款利率從 0 升至 0.75%，達到 2011 年以來最高。

歐元區 9 月通膨率飆升至 10% 的紀錄新高，超乎市場預期的 9.7%。儘管歐洲各國政府花費了數千億歐元，試圖保護消費者和企業不受能源價格飆升的影響。

7 大工業國 (G7) 同意從 12 月初開始對俄羅斯石油設定價格上限。官員們表示，一方面為了減少俄羅斯的石油收入，另一方面也是為了緩解國際能源市場的壓力，進而引導通膨降溫。

在通膨環境加劇的推動下，債券殖利率觸及 10 年未見的高點。美國 10 年期公債殖利率從本月初的 3.1% 升至略低於 4%，而德國 10 年期公債殖利率自 2012 年以來首次超過 3.1%。

英國外交大臣特拉斯 (Liz Truss) 9 月 5 日在執政保守黨黨魁選舉中，拿下 8 萬 1326 票，擊敗前財政大臣蘇納克 (Rishi Sunak) 的 6 萬 399 票，接棒擔任英國首相。

特拉斯任期幾乎立刻陷入了爭議之中，所謂的迷你預算，其中包括一攬子能源補貼和無資金支持的減稅措施，導致英國債券暴跌，英鎊兌美元跌至 1985 年以來的最低水平。英國央行 (Bank of England) 被迫啟動緊急干預措施，以恢復債券市場秩序，避免養老基金持有的複雜金融工具崩盤和波及英國更廣泛的金融體系。

特拉斯即將在唐寧街短暫任職，此時也恰逢英國歷史上另一個令人擔憂的事件，英國女王伊莉莎白二世 (Queen Elizabeth II) 逝世。

第四季：聯準會放緩升息步伐

十月：股市在第四季進入反彈模式，道瓊創下 1976 年以來最大月度漲幅。

隨著聯準會轉鴿和暫停升息的預期越來越強烈，美債殖利率下降，股市回暖，熊市很快就處於劣勢。

不過，第三季財報季開跑了，人們擔憂美企業績將顯示出高通膨、美元走強和升息影響企業獲利。大型科技公司，獲利受升息影響更為明顯。

大多數尖牙股發布的財報都低於華爾街的預期，但蘋果一枝獨秀，以有韌性的業績逆勢而上，重振投資人對大型科技公司的信心。

11 月：10 月看漲的背景下，11 月股市繼續贏得投資人青睞，自 2021 年以來首次實現連續月度上漲。

然而，11 月開局並非一帆風順，聯準會再次大幅升息 3 碼後，鮑爾打擊了投資者對聯準會暫停升息的預期，他警告，聯準會現在考慮暫停升息還為時過早。

美國 2022 年期中選舉到來之際，美國共和黨在期中選舉的參議院選情不如預期，未能實現「紅色浪潮」，而民主黨繼續控制參議院。對華爾街來說，政治僵局是投資人的一場勝利。

隨著政治擔憂的減弱，通膨也有所降溫，從而增強了人們通膨已觸頂的信心。人們越來越相信，聯準會現在比以往任何時候都更接近轉向，而美債殖利率已經見頂。

鮑爾在 11 月底的演說中強烈暗示，12 月決策會議時將放緩升息速度，但他也警告，強調聯準會對抗通膨還有很長一段路要走，但市場不願意接受鮑爾的長期高利率政策。投資者更傾向於關注未來小幅升息的預期，開始押注 2023 年下半年降息。

幣圈近期迎來黑天鵝，全球第二大虛擬貨幣交易所 FTX 遭遇資金危機，原先有望由幣安 (Binance) 收購解套，但幣安宣布不收購，並拋售從 Alameda 姊妹公司 FTX 退股權後所獲得的 FTT 原生代幣，FTT 面臨的拋售壓力加劇。

事情峰迴路轉，FTC 最終聲請破產保護。FTX 創辦人「薯條哥」Sam Bankman-Fried 被控管理資金不當，面臨多項聯邦調查，動搖了加密投資人的情緒。

十二月：今年的最後一個月，經濟成為人們關注的焦點，非農就業報告顯示了美國經濟的潛在實力。然而，債市持續響起的衰退警鐘更難以忽視。

2 年期和 10 年期美債殖利率曲線出現約 40 年來最大倒掛程度，市場對潛在衰退的擔憂急遽升溫。

一些投資人認為，聯準會面臨著日益嚴重的衰退威脅，同時有更多證據顯示通膨有所緩解，這將證實市場的預期，即利率將很快觸頂，並將在明年降息。

聯準會澆熄這個希望，宣布升息 2 碼，透過利率點狀圖暗示 2024 年才會開始降息。鮑爾重申，對抗通膨仍是首要任務，長期維持高利率是新常態。

隨著 2022 年將步入尾聲，預期股市將在 2023 年對經濟數據和政策制定者的講話中保持高度敏感，新冠疫情捲土重來、俄烏戰爭和中國重啟經濟也可能會影響 2023 年的股票表現。