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北美暴風雪襲擊，AM市場喊燒！

撰文／萬寶投顧賴建承 2023-01-03 10:00

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今年歐美耶誕節假期很不平安，霸王級的暴風雪襲擊北半球，尤其超強的冬季風暴與酷寒氣候造成交通大亂，不僅航班大幅取消，陸上交通也大都中斷，低溫更造成墨西哥灣煉油廠產量每日減少 150 萬桶，推升油價的走揚，顯示暴風雪已帶來不小的衝擊。然而交通事故層出不窮，汽車維修商機大增，加上新車愈來愈貴，過去 2~3 年受到疫情、缺晶片、供應鏈大亂等影響，換車週期因此拉長，加上景氣較不明朗，二手車市場仍將於 2023 年熱絡。此外，美國汽車保險大廠 StateFarm 將擴大採用 AM 件，可望讓 AM 市場規模擴大，故相關 AM 汽車組件可留意。

耿鼎下降壓力線待突破

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相關 AM 零組件包括，保險桿的東陽 (1319-TW)、昭輝(1339-TW)；車燈的大億(1521-TW)、堤維西、(1522-TW)、帝寶(6605-TW)；鈑金耿鼎(1524-TW)；變速箱零件倉佑(1568-TW)；水箱吉茂(1587-TW)；風扇謚源(2235-TW)；空調萬在(4543-TW)；胎壓偵測之橙的(4554-TW) 等。不過上述組件中成交量許多偏低，操作上須留意流動性風險，建承認為東陽 (1319-TW)、堤維西(1522-TW)、帝寶(6605-TW)、耿鼎(1524-TW) 等四檔可留意。板金廠耿鼎 (1524-TW) 前 3 季 EPS1.75 元，銷售市場包括內銷、北美、歐洲與中國等市場，更是美國主要 AM 板金件供應商，今年營運明顯轉強，加上位處桃園航空城周邊有資產題材加持，股價一度創下 20 年高點，經過整理後也逐步打底轉強，並重返所有均線之上，8/30 高點 30.4 元連結 11/30 高點 27.9 元的下降壓力線待突破。

東陽力守年線，醞釀反攻

生產保險桿的東陽，自結 11 月稅前淨利 9289 萬元，稅前 EPS 只有 0.15 元，主要是單月匯損高達 1.36 億，也造成日前股價出現修正，雖然東陽 Q4 受匯損影響獲利將低於 Q3，不過累計前 11 月稅前淨利 25.14 億元，較去年同期成長 2.5 倍，稅前盈 EPS4.34 元，創 2018 年以來新高。此外，東陽營收 7 成來自 AM，3 成來自 OEM，Q4 受北美旺季拉升，AM 出貨增溫，不過 OEM 受中國疫情封控干擾影響出貨承壓，但在 1 月農曆年假前，預估車廠將提前拉貨，有望帶動東陽 12 月營收攀高。展望 2023 年，在北美 AM 需求回升、保險大廠擴大採用 AM 件帶動，中國疫情與缺晶片干擾結束，預估獲利可更上層樓。股價經過日前修正後，已於年線獲得止跌回穩，配合 MACD 柱狀圖負值收斂，日 KD 於低檔交叉向上，年線不再失守，研判股價可望啟動一波報復性反彈。

堤維西營收創歷史新高

AM 車燈大廠堤維西 (1522-TW)，前 3 季 EPS 為 2.48 元，已超越去年全年的 0.62 元，在傳統旺季加持下，9~11 月合併營收都來到 16~17 億元高檔水準，累計前 11 月營收 175.99 億，年增 16.42%，也超越 2019 年營收的 175.4 億元，今年營收確定可改寫歷史新高。展望 2023 年，在汽車保有量增加，汽車汰換年限拉長下，AM 市場需求仍有撐，而美國汽車保險大廠 StateFarm 擴大採用 AM 件，由於美國售後市場 AM 件主要由台廠提供，堤維西可望受惠 AM 組件採用量增加，2023 年營運樂觀看待。股價已站上所有均線，除了 KD 交叉向上外，MACD 柱狀圖即將翻紅，壓回月線不破可逢低布局。

帝寶挑戰賺一個股本以上

全球車燈製造領導廠商帝寶 (6605-TW)，前 3 季 EPS8.78 元，已超越去年全年的 6.85 元，預估全年 EPS 上看 11 元，可望創歷史新高。目前主要有鹿港、新營、彰濱廠區，其中彰濱廠仍有部分廠區持續建置中，未來產能持續擴張，中國產能則聚集在長三角地區，主要供應當地市場。因應產能需求及解決國內缺工等問題，將投資 20~30 億在泰國設廠，預計第一階段可在 2024~2025 年開始量產。股價已收復季線，雖然上檔有月線與半年線反壓，不過日 KD 交叉向上，靜待 MACD 柱狀圖由黑翻紅，一旦技術面轉強，股價反彈可期。