俄烏戰爭引發能源危機 今年煤礦、天然氣領漲大宗商品價格

根據路透周五（30 日）報導，俄烏戰爭引發全球能源危機推高價格後，煤炭和天然氣市場有望在今年尾聲強勁上漲，而明年的供應吃緊恐進一步推高價格。

另外受到中國嚴格的新冠清零政策和全球經濟影響擔憂，工業金屬、鐵礦石和橡膠的價格可能在今年跌至負值。

與此同時，由於惡劣天氣以及疫情相關的供應鏈中斷引發食品價格通膨，包括穀物和棕櫚油在內的農產品市場於今年 3 月躍升至歷史新高，不過這些大宗商品在今年下半年回吐大部分漲幅。

高盛在明年大宗商品展望報告中表示，儘管近期價格下跌，但大宗商品仍是可能是今年表現最好的資產類別。從基本面來看，明年大多數大宗商品的前景較 2020 年 10 月首次強調的超級周期以來的任何時候都更加樂觀。

天然氣供應吃緊 價格維持在高處

今年全球天然氣市場動盪不安，對液化天然氣（LNG）的額外需求和俄國天然氣管線供應收緊給市場帶來巨大壓力，引發能源危機把天然氣價格推升至歷史新高。

歐洲市場方面，基準的荷蘭近月天然氣期貨價格今年底有望上漲近 8%，先前歐洲順利補充天然氣庫存後，該價格已從今年早些時候的創紀錄新高暴跌約 75%。與此同時，美國天然氣期貨價格上漲 20% 以上。

分析指出，由於明年冬季過後，歐洲將繼續進口 LNG 重建天然氣庫存，隨著有限的新供應投產，預料天然氣價格將保持高位。此外，全球第二大 LNG 進口國中國取消嚴格防疫措施後，也可能促進明年經濟復甦和更大的 LNG 消費。

另一方面，歐洲自明年 2 月起開始對天然氣價格設定上限，可能會抑制市場減少類似今年出現的波動。與此同時，澳洲紐卡索港（Newcastle port）的動力煤期貨今年飆漲近 140%，創 2008 年以來最大漲幅。

至於石油，國際油價有望連續第二年上漲，今年迄今布蘭特原油價格漲近 6%、美國原油價格漲近 5%。今年初布蘭特原油期貨一度升至每桶 139 美元，離 2008 年的歷史新高不遠，但此後由於經濟疲軟和俄國出口受到溫和干擾，價格已回落至每桶 85 美元左右。

花旗看好鐵礦價格短期內走強

其他金屬方面，倫敦金屬交易所（LME）銅價今年將下跌 13%、鋁下跌 15% 左右，這兩項金屬在今年 3 月份皆創下歷史新高。在貴金屬中，魂金在今年下跌約 1%，為連續兩年下跌，白銀上漲近 3%、鉑金上漲 9%、鈀金下跌 4%。

花旗分析師認為未來 6 至 12 個月鎳和鋅供應將強勁成長，他們看空鎳和鋅並看好鐵和鋁。分析師在報告中寫到：「在中國大幅放鬆信貸的牛市情況下，鐵礦石價格短期內可能會繼續走強。

食品價格上漲

今年在俄烏戰爭、氣候不利與新冠疫情相關限制下，基準的芝加哥小麥期貨價格在 3 月躍升至每蒲式耳 13.63 美元的歷史新高，而玉米和大豆價格觸及 10 年新高，馬來西亞基準原油棕櫚油價格攀升至歷史新高。

展望未來，糧食大宗商品價格可望獲得支撐，因為至少在明年上半年，小麥產量不可能完全補充全球耗盡的庫存，而食用油的作物則受到拉丁美洲和東南亞惡劣天氣影響。

白米在今年上半年的穀物價格上漲中並未受到影響，但在全球最大白米出口國印度 9 月決定限制供應後提振價格走高。今年印度 5% 的碎米價格上漲近 6%、越南 5% 的碎米價格漲逾 15%。

其他大宗商品方面，羅布斯塔（Robusta）咖啡豆今年跌 23%、阿拉比卡跌 25%；東京橡膠今年跌逾 7%、原糖漲逾 7%、ICE 棉花價格下跌 26% 以上。