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陶冬:國際資金流向新興市場 Fed料再度放慢升息步調

鉅亨網編譯鍾詠翔 2023-01-30 11:10

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陶冬:國際資金流向新興市場,Fed料再度放慢升息步調。(圖: 百度百科)

中國首席經濟學家論壇理事陶冬表示,國際資金流向新興市場,港股、A 股受惠,且美國聯準會(Fed)本周可望再度放慢升息步調,美國經濟「軟著陸」機率也升高。

陶冬說,今年以來,國際資金以平均每天 10 億美元的速度流入新興市場,港股、A 股尤其受惠。A 股周一(30 日)開盤僅 14 分鐘,「北向資金」淨流入規模就超過人民幣 100 億元,且 A 股市場即將邁向牛市。

本周 Fed 將做出今年第一個利率決定。目前政策利率已經接近中性水準,通膨也明顯下滑,決策官員有進一步放慢升息腳步的空間和底氣。不過,就業市場依然熾熱,工資增長還是太快,工資和物價連環攀升,所以,央行官員仍需要繼續踩剎車。

陶冬預料,聯邦公開市場操作委員會(FOMC)將在台北時間周四凌晨 3 時宣布升息 1 碼,把聯邦資金利率目標區間上調到 4.5%~4.75%,這也是市場普遍預期。

投資人的關注焦點,是 Fed 主席鮑爾在記者會上的發言。到底他會暗示 Fed 距離停止升息不遠了,還是為市場預期降溫?陶冬認為是降溫。太多市場人士預期 Fed 今年會降息,鮑爾需要強調仍未結束控制通膨的行動。陶冬相信,這是一次鷹派利率減碼,「打左燈、向右轉」。

上季美國經濟成長 2.9%,優於預期的 2.6%,但不如去年第 3 季的 3.2%。陶冬說,最近美國宏觀數據顯示經濟放緩,但仍有足夠韌性,而通膨明顯回落,給貨幣政策轉向溫和帶來空間。美股交易主題轉向「disinflation」(通縮),或曰「軟著陸」。

事實上,美國經濟動力並未像表面那麼強勁。庫存因素為增長貢獻 1.5 個百分點,也就是說,一半 GDP 成長來自賣不出去的庫存。服務業消費比較旺盛,貢獻 1.2 個百分點,其它項目的增長動力都明顯不足。

經濟學家最關注的國內購買增長(扣除了庫存、外貿和政府開支後的內需),成長率只有 0.2%,遠低於前季的 1.1%,陶冬預估今年第 1 季該指標就到零了。

消費下滑的原因,包括疫情救援支票帶來的超額花費進入尾聲,以及房價預期迅速惡化。消費是去年美國經濟最強動力,也是今年經濟成長減速的主因。儘管美國經濟陷入衰退並非必然,但美國若出現任何意外,經濟就可能負成長。






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