以AXS、SAND、DYDX為例，簡析Token解鎖帶來的市場效應

註：本文來自 @ConorRyder 推特，MarsBit 整理如下：

Token 解鎖並非完全相同

注意到$AXS 和$SAND 在解鎖前抽水，比$ETH 表現好 50% 和 45%

解鎖被認為是看跌的催化劑，所以我研究了數據，找出為什麼有些人比其他人更看跌

如果 Token 解鎖是利空的，那麼在這次反彈之後，我們能從$AXS 和$SAND 等價格中得到什麼？

幸運的是，這兩個 Token 去年都解鎖了，所以我們可以看到它們在 ETH 上的表現

不太好

交易層面的數據顯示出更有趣的見解

去年$AXS 解鎖釋放了 8% 的上限供應量，其中約四分之一流向了早期投資者

導致在解鎖當天的拋售壓力，在幾天後平衡

這與 1 月 23 日的解鎖形成鮮明對比，當時僅釋放了 1.8% 的供應量

重要的是，這些都沒有分配給早期投資者——全部分配給了利益相關者

差別非常大，在解鎖日及之後，大量的買入多於賣出

因此，25% 的配置給投資者導致了解鎖日的拋售壓力，但在之後平衡了

那 50% 呢？

$SAND 8 月解鎖釋放了 12% 的供應量，其中一半給了投資者

導致持續數天的強烈拋售壓力

現在$SAND 在 2 月 14 日再次面臨這一切，12% 的供應被釋放，其中一半流向投資者

預計會有強烈的拋售壓力，尤其是在 Token 最近的反彈之後

如果這還不足以證明 50% 的配置給投資者是災難的根源，下面是另一個例子：

去年 11 月，$IMX 釋放了總供應量的 18%，其中 50% 流向了投資者

同樣，在解鎖後的幾天裡，大量的賣單再次超過了買單

現在是$DYDX，它將解鎖推遲到 12 月

這將是一個巨大的解鎖，總供應量的 15% 被釋放，你猜對了，一半流向了投資者。

一旦消息傳出，股價上漲了 20%，持倉量增加了 50%

在查看了 CEX 的流動性數據後，我確信$DYDX 將會出現巨大的波動

它的深度低於$AXS 和$SAND，這意味著價格變化所需的訂單更少

由於 50% 流向了投資者，而且流動性很少，dydx 團隊可能知道 Token 會受到影響

那麼，$AXS，$DYDX，$SAND 和其他解鎖呢？

- $AXS 幾乎沒有投資者解鎖，因此反彈可能有支撐

- $SAND 有 50% 的巨大解鎖給投資者

- $DYDX 短期內沒有逆風，可能計劃在 12 月發布 v4 版本以壓過解鎖

總之，我想說的是，對投資者來說，解鎖需要關注的是：如果約 50%，預計會有沉重的拋售壓力

向 @Token_Unlocks 和 @UnlocksCalendar，大聲喊話解鎖這項研究

下面的鏈接 @KaikoData的完整文章

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