美放緩加息兼遭高盛唱淡銀行股下挫,憧憬加息周期見頂地產股造好

　　《經濟通通訊社2日專訊》美國聯儲局一如市場預料,再次放緩加息步伐,僅加息0.25厘,主席鮑威爾的會後言論,市場解讀為加息周期近尾聲,匯豐及恒生銀行(00011)都維持最優惠利率(P)不變,再加上高盛唱淡本地銀行股,其中恒生更遭降至「沽售」評級,今日銀行股普遍下挫。相反,在預期加息周期快見頂,銀行不加P,以及近期樓市見回暖跡象下,地產股普遍逆市造好。

*鮑威爾似暗示加息周期近尾聲,林家亨:3月一定再加5月難料*

　　昨日聯儲局聯邦公開市場委員會(FOMC)12名票委一致同意加息0.25厘,將聯邦資金利率目標區間提高到4.5至4.75厘之間,為2007年10月以來最高,但加幅較上

次0.5厘收窄,及之前過去4次會議每次加幅0.75厘為低。聯儲局主席鮑威爾指,通脹壓力已經開始緩解,市場解讀加息周期已接近尾聲,但議息聲明無提及何時停止加息,以及見頂水平,並預計加息目標範圍持續上調是適當的。

據可見美國經濟正放緩,但失業率及ADP私人就業數據沒跟隨轉差。失業率沒上升,消費意欲仍保持高漲,通脹率就很難下降,鮑威爾指最少再加息一次,即3月一定會加,5月未定,故未來最重要看失業率及就業情況有沒有轉差,如一直沒轉差,打擊通脹的效應會大減,聯儲局仍會繼續加息。

　　另外,中銀香港私人銀行副總經理陳衞全表示,相信美聯儲今年仍有一至兩次加息機會,當終極利率升至5厘後才會停止加息,不過今年餘下時間減息的機會不大,因為美國最近的就業及經濟增長數據仍非常理想,令年內出現大幅度衰退機會不大。另過去幾年全球不少國家實施貿易限制,降低全球自由貿易帶來的通脹緩減作用,令全球面對結構性通脹的挑戰。中原按揭董事總經理王美鳳表示,美國通脹率已出現連月回落趨勢,料距離美息見頂的加幅只有約0.5厘,預期加息周期將於今年5月見頂。

*匯豐恒生維持最優惠利率不變,中原按揭:港P仍有機會上調*

　　雖然聯儲局宣布加息0.25厘,但匯豐銀行今日中午宣布,最優惠利率(P)將維持不變,保留在目前的5.625厘水平,同時給予港元儲蓄存款戶口的利率將會維持不變。恒生銀行亦宣布,港元最優惠年利率維持於5.625厘。

　　中原按揭王美鳳表示,最近與樓按相關1個月港元拆息在年結因素過後已從高位逾5%回落至2.66%,而臨近美國加息美元拆息已有所上升,反之港元拆息回落與美息再度明顯拉闊,

反映港元資金充裕,港銀未似有即時加息壓力。然而,即使港元拆息連日下跌,但H按計之息率仍高於封頂息率,反映銀行仍有息差壓力,加上是次加息周期本港銀行本來已大幅落後於美息加幅,故此預期本港銀行仍有機會跟隨上調最優惠利率,加幅為0.125%至0.25%,但視乎銀行衡量其資金成本、存貸需求等因素而定。

*高盛:儲局或下半年開始減息,降中銀香港渣打恒生目標*

　　高盛發表研究報告指,香港銀行股在今次加息周期跑贏恒指,與前兩次加息周期形成鮮明對比。然而,較長期的美元市場利率已經見頂,歷史先例表明估值會短期內擴張。去年銀行業已錄

得強勁的盈利增長,惟估值在去年第四季前一直壓縮,股價低於周期中期估值,股價有望進一步升值。另最近重新通關為港銀提供更多的手續費收入和貸款增長機會,預計到2025年整體手續費收入的複合年增長率將達到6%,而迎合較好的銀行,即中銀香港(02388)及恒生預計將達約9%。

　　不過,高盛經濟師及利率期貨市場預計,聯儲局將從今年下半年或明年上半年開始減息。香港銀行同業拆息已由年初跌至低於3厘,而存款beta值(deposit　beta)正在上升,故下調銀行股淨息差預測,同時為反映內地房地產損失,以及反映較低的2025年股本回報率(ROE)及削減中期ROE,調整2022至24年行業每股盈利為跌34%至升29%,將中銀香港剔出「確信買入」名單,維持「買入」評級,目標價由43.8元降至33.9元;將渣打(02888)由「買入」下調至「中性」,目標價由83元降至79元;將恒生從「中性」下調至「沽售」,目標價由150元降至116元;維持匯控(00005)「買入」評級,目標價70元;東亞(00023)和大新(02356)維持「中性」評級,目標價分別為11.1及7.5元。

*中原:加息周期快見頂,樓市或由小陽春轉大牛市*

　　中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑表示,美國聯儲局僅加息0.25厘,進一步收窄加幅,市場普遍認為年內有機會僅加息兩次即完成是次加息周期,對樓市來說是正面訊號。樓

市踏入新一年即迎來「小陽春」,近日樓市一二手皆旺,上月一手成交量逾500宗,按月反彈近九成,中原十大屋苑1月份亦錄得279宗成交,按月升32%。受惠內地及香港兩地防疫放寬、通關及利息見頂明朗化等因素,買家置業信心明顯轉強,倘若美國聯儲局下半年停止加息甚至減息,樓價將報復式反彈,樓市將由「小陽春」升格至「大牛市」。

　　美聯物業住宅部行政總裁(港澳)布少明亦表示,美國加息步伐逐步放緩,本港大型銀行最優惠利率維持不變,市場更預期美息今年有望見頂,對本港樓市帶來正面信息。今年本港樓市氣氛已見回暖,樓價亦見喘穩,「美聯樓價指數」最新報147.11點,按周升0.16%,連升4星期,年初至今升0.73%。隨著樓市「大陽春」來臨,預期2月在新盤推盤步伐加快帶動下,一手交投有望錄得約2000宗水平的半年新高,而二手成交估計亦有望升至5000宗,創19個月新高。

　　渣打收市跌1.28%收報65.5元,恒生跌2.02%報126.4元,中銀香港跌2.59%報26.35元,東亞無升跌報10.1元,大新跌0.47%報6.33元,惟匯控升1.05%報57.65元。地產股則普遍上升,恒隆(00101)升2.77%報15.6元,長實(01113)升1.38%報51.6元,新世界(00017)升1.05%報24.15元,恒地(00012)升0.52%報29.2元,信置(00083)升0.79%報10.26元,惟新地(00016)跌0.27%報111元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉