華虹業績勝預期大行齊唱好,一度逆市飆半成比中芯更值博?

　　《經濟通通訊社15日專訊》內地晶圓代工「雙雄」華虹半導體(01347)及中芯國際(00981)近日先後公布業績,其中華虹上季純利按年升近兩成,顯著好過市場預期,收入亦略勝預期,毛利率則升至38%,公司又預計今年首季銷售收入達6.3億(美元.下同),毛利率約在32%至34%之間。相較中芯上季少賺18%,預計首季毛利率降至19%到21%,華虹業績表現明顯較出色,績後即獲多間大行唱好,其中更有不少上調其目標價,今日逆市最多升逾半成。

*華虹:上季多賺19%毛利率38%,今年月產能將升至9.5萬片*

　　華虹半導體去年第四季純利1.59億元,顯著高於市場預期的1.14億元,按年升19.18%,按月升53.2%;期內收入6.3億元,略高於預期的6.2億元,連續10

季刷新紀錄,按年升19.27%,按季持平。另第四季毛利率達38.2%,按年升5.7個百分點,按月升1個百分點,主要得益於平均售價上漲,惟部分被折舊成本上升所抵銷。至於全年純利則為4.5億元,按年升72.07%;期內收入24.75億元,升51.8%;毛利率34.1%,較2021年多6.4個百分點。展望今年首季,預計銷售收入約6.3億美元左右,即按季持平,毛利率約在32%至34%之間。

　　華虹半導體總裁兼執行董事唐均君稱,目前公司產能集中於自有特色工藝平台,市場反饋仍然較好,包括高壓器件、IGBT、MCU等工藝獲市場追捧。在太陽能、新能源汽車等應用支撐下,業績保持穩健增長。展望2023年,公司將繼續強化在各個特色工藝領域的優勢,產能方面將保持8英寸平台持續優化、12英寸平台技術升級及產能擴張的策略。12英寸第一階段擴產已全面完成,2022年全年以6.5萬片月產能運行;第二階段擴產設備已全部到位,2023年內將陸續釋放月產能至9.5萬片;同時將適時啟動新廠建設,計劃把差異化特色工藝向更先進節點推進。

*麥格理調升華虹今明兩年盈測,目標價升至47.61元*

　　麥格理發表報告指,華虹去年第四季收入按季按平,反映內地智能卡(IC)設計商的增長強勁,且市佔提高,特別是工業、汽車和電力板塊。至於季度經營利潤率按季亦由25%增至

29%,高於市場預期。集團今年產能料增加14%,但由於提升需時,估計收入增長會稍為放緩,目標價由44.46元升至47.61元,評級維持「跑贏大市」,並調升其今明兩年盈利預測分別14%及24%。

*大摩:業務上升走勢將超越同業,目標價升至38元*

　　另大摩指,即使首季屬市場淡季,但華虹管理層仍提出今年首季收入按季持平於6.3億美元的指引,表現較同業強勁;同時,管理層預料首季平均售價將會保持良好,期間毛利率介乎

32%至34%。相信公司業務上升走勢將超越同業,並預計其主要客戶將受惠於內地半導體的本地需求;將公司今年及明年每股盈測上調14%及2%,反映公司營運較預期好,目標價由35元上調至38元,重申其「增持」評級。

　　高盛指,華虹半導體首季收入指引為按年升6%至約6.3億美元,較該行及彭博預測高9%,而首季毛利率指引則約為32%至34%,高於該行預測的31.7%及彭博預測的30.7%。另公司上季收入符合該行和市場預期,以及公司早前提出的指引,而上季毛利率38.2%,較2022年第三季毛利率37.2%及2021年第四季32.5%稍高,上季純利亦高於該行及市場預測,維持目標價35.2元及「買入」評級。另招銀國際將華虹目標價由33元升至38元,瑞信則維持35元,均維持「跑贏大市」評級;野村由29元升至38元,花旗由30.6元升至38元,均維持「買入」評級。

*中芯:下半年即使產能利用率提升,毛利率也難恢復*

　　值得一提,中芯國際上周公布去年第四季純利3.86億元,按季跌18.1%,收入按季跌15%。預計今年第一季收入環比下降10%至12%,毛利率預計降至19%到21%之間

。中芯昨日再在A股投資者平台表示,第一季毛利率下降主要因訂單量減少導致產出下降,以及折舊增加,而下半年公司產能利用率即使可能提升,但毛利率不會恢復那麼多。中芯又稱,公司代工業務很大部分來自手機和消費者業務,其中手機業務佔公司去年總晶片收入27%,較此前的35%至45%低,這意味手機行業下滑非常嚴重;至於消費者業務,佔中芯總晶片收入23%,亦下降了很多。預期當手機業務及消費者業務收入佔比分別恢復到35%,以及28%至30%左右,其產能利用率肯定會達到約90%。

*熊麗萍:若內地復常消費信心回復,華虹可升至35元以上*

　　華虹半日升3.93%收報31.7元,最多升5.57%至32.2元,中芯則升0.47%報17.12元。其他晶片股表現各異,上海復旦(01385)升0.66%報30.3元,ASMPT(00522)跌0.07%報67.05元,晶門半導體(02878)跌1.52%報0.65元,宏光半導體(06908)無升跌報3元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉