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美股

美就業市場火熱、通膨居高不下 市場在與Fed的博弈中退縮

鉅亨網編譯段智恆 2023-02-16 02:16

華爾街日報(WSJ)周三(15 日)報導,市場似乎終於在與聯準會(Fed)的長期博弈中做出讓步。先前投資人押注通膨放緩會讓 Fed 的貨幣政策在今年下半年轉向,因此推動 1 月美股漲勢,但隨最新就業與通膨報告出爐,投資人的樂觀情緒出現裂痕。

根據 FactSet 數據,消費者物價指數(CPI)報告公布後,衍生品市場顯示聯邦基金利率將再 8 月達到 5.28% 的高峰。Fed 今年將多次降息的希望破滅:基準利率預估年底將高於 5.12%。

本月稍早的聯邦基金期貨合約顯示,華爾街的基本預測是,Fed 將在年中左右升息至 4.75%-5%,然後在下半年降息 2 碼(25 個基點,0.5%)。

此前 Fed 主席鮑爾曾表示,堅定致力讓通膨回落並強調今年不會降息。然而市場當時對鮑爾的言論並不買帳,押注 Fed 在升息方面「虛張聲勢」,狂熱的情緒帶動風險資產在整個 1 月快速走高。

然而僅短短半個月的時間,先是 1 月非農就業數據遠超預期,投資人的樂觀情緒開始打折,接著本周二頑強的通膨數據又再次動搖交易員。如今,更長期的押注終於開始反映 Fed 的最新預測。

資本管理公司 Ionic Capital Management 的投組經理 Doug Fincher 表示:「市場對利率的看法發生顯著變化。儘管投資人在 1 月中旬對未來降息保持正面態度,但目前這種逆轉也同樣明顯。」

Fincher 認為,鴿派的預期令人費解,並且表示自己的避險基金希望透過做空兩項主要交易來獲利──Ionic Capital 押注利率峰值將高於市場預期,降息速度也不會那麼快。

到目前為止,Fed 升息對經濟產生的影響尚未明顯表現出來。儘管 Fed 已升息約一年,但就業市場仍具驚人的彈性,投資人認為這替 Fed 提供更多升息的空間。

公司債券市場顯示,成長擔憂仍不明顯。投資人持有公司債券(包括高收益和投資級公司債券)所需的相對於美國公債殖利率的溢價,最近降至去年 4 月以來新低。

相對的,紐約聯準銀行的公司債券市場困境指數在 1 月跌至 7 個月低點。儘管 Fed 的緊縮行動尚未明顯破壞經濟,但企業資產負債表的健康狀況仍將是經濟的一個重要風向球。





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