區塊鏈

Balancer：LSD 賽道另一個值得關注的協議

BlockBeats 律動財經 2023-02-16 15:00

‌

2023 年的加密空間裡，LSD 的興起已是眾望所歸，在某種程度上，流動性質押也是加密用戶們比較穩妥的獲利方式。Lido、Rocket Pool、Frax 等協議順勢而飛，隨著上海升級的推遲，LSD 賽道上或許還會出現更加利多的創新，而談到 LSD 賽道的競爭，其中有一個值得關注的協議——Balancer，Balancer 在技術層面上已經做出了改善，致力於更高的質押收益，DeFi 研究員 naly 撰文淺析了 Balancer 協議在 LSD 賽道的優勢，BlcokBeats 編譯如下：

LSD 的興起已經不可避免，Balancer 技術的改進已經其做好準備。對於用戶來說，既然能持有計息版的 ETH，為什麼要持有 ETH？隨著 LSD token 的暴漲，某些協議可能會迎來資金的流入。簡單來說，Balancer tech LSD 提供了最高效的方式。

Balancer tech 會崛起的三個關鍵因素：

-獨特的 vault 架構

‌

-利率提供者

-Phantom BPT

vault 架構

任何使用 Balancer 技術的人都可以利用互聯的流動性基礎層，vault 中自有黃金屋。對於 DeFi 中的其他 Dex 們，池合約必須積極管理資產（邏輯上的），同時還要執行所有池帳戶工作。Balancer Vault 通過兩步簡化了這一點（如下圖）：

-將池帳戶工作與邏輯分開

-將所有帳戶資產置於一份合約下

由於所有帳戶資產都在同一合約下，資金池只需要計算交換、存入和取出的金額，而不再需要主動管理其中的資產。這帶來了哪些好處？

在其他 DeFi 協議上進行交易時，token 通常在多個池之間轉移，包括邏輯在內，這是一個高度消耗 Gas 的過程，被稱之為多跳交易（multi-hop trading）。比如，下圖是 BTC 和 stETH 之間的示例（可以看到其中的 Gas 消耗很高）。

BTC > ETH 至 ETH > wstETH

在 Balancer 上，此類大量消耗 Gas 的操作得到了改善，所有的帳戶都在一個環境之下，只有最終數量的 token 被轉移到 vault 和從 vault 轉出。BTC > stETH，Balancer 消除了對 Gas 頻繁消耗邏輯的需求，這種創新被稱為 BatchSwap（批量交換）。

如下圖所示，可以看出相比之下 Balancer BatchSwap 在 Gas 消耗成本上有多高效，通過創新的 Vault 設計，所有存入到 Balancer 中的 LSD 都可以無縫利用其流動性中心進行交易。

利率提供者

接下來談談實際的池，LSD 是利用一個不斷有效更新質押資產率的資金池類型（而不是利用一個穩定的池），這些池類型被稱為可組合的穩定池。標準的穩定池交易就好像 LSD 和基礎資產的比例是 1：1。有什麼作用呢？

對投資者來說並不太好。作為一個 LP，你潛在的 LSD 收益實際上被套利交易者榨取了，這些交易者利用池中不準確的利率進行套利而獲利。

但是，可組合的穩定池解決了這個問題，這些池中有一個稱為利率提供者的內置功能，可以在交易發生時隨時查詢 token 並將其更新為正確的比率，該功能意味著流動性質押的收益實際上流向了流動性提供者。

Phantom BPT

為什麼是「可組合的」？可組合性在 DeFi 領域是很常見的一個詞，但這些池確實是一個很好的例子。

假設有一個三池 ( DAI USDC USDT )。

可組合的穩定池允許這個特定的池「嵌入」到 LSD 對中，rETH 可以與這個三池配對，以允許所有底層穩定幣都可以與其進行極其高效得連接和配對。rETH-(DAI USDC USDT)

聽上去與 Curve 類似，但 Balancer 相比 Curve 有什麼不同點呢？真正讓 Balancer 獨樹一幟的是「嵌入」的過程是怎樣完成的，雖然 vault 解鎖了流動性的基礎層，但是仍然需要調用底層的交換、存入和取出的功能。

當流經這些嵌入池時，每個條目都需要消耗大量 BPT token 作為 Gas 進行 mint，比如，想要將 rETH 換成 DAI，過程就是：rETH > mint > USD（池 token）> DAI，mint 過程會消耗大量 Gas。

通過稱為 Phantom BPT 的創新原語，Balancer 池提供了更高效的流程，Balancer 無需 mint BPT token 用以基礎資產的交換，而是在創建池的同時就 mint 了接近無限量的 BPT token，這些「Pre-mint BPT」釋放的效率是其他 Dex 無法比擬的，交易者不是在每次存入資金池時都進行頻繁的 Gas 消耗，而是利用其 Gas 無縫流動來進行高效地交換。

通過嵌入和 vault 設計，所有 Liquid Staked 協議都為其 LSD 和其他 token 提供了一個高效且互聯的流動性中心。