《外資精點》大和:維持首選創科,沽空報告大部分主張不合理

表報告稱,正在沽空創科實業(00669),指其股價的潛在跌幅達60%至80%,大和發表研究報告指,於創科現時正處於靜默期(Blackout　Period),管理層難以全面地回應,大和認為,上述沽空報告大部分主張都不合理,創科仍是該行首選,重申目標價120元及「買入」評級。

　　大和表示,該份沽空報告比較了創科、SWK,Makita等品牌的研發資本化和研發費用比率,指出創科的研發費用資本化明顯較高,但認為這在很大程度上是由於美國GAAP(SWK)和IFRS(TTI)之間的不同會計標準,認為創科在處理無形資產方面是合理的。

　　大和指出,在2020年至2021年間,創科的供應鏈因疫情受到阻礙,集團的戰略庫存累積,使其能夠滿足客戶需求並從同行那裏獲得大量的市場份額,亦指該公司自2022年下半年以來,已經開始去庫存,認為當前下行周期的庫存風險對創科實業而言,是可控的。

　　大和提及該沽空質疑創科處置PP&E(不動產、廠房及設備)只能取回很少價值,據其了解,集團有需要處置過時的存貨,以推出新產品,讓公司保持其市場領先地位,並獲得市場份額的關鍵。(bn)

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