電動車市場降溫鋰價跌不休,大行仍叫Buy,贛鋒天齊可博反彈?

　　《經濟通通訊社3日專訊》電動車補貼至去年底結束,電動車市場隨即降溫,連帶對鋰的需扣優惠,電池級碳酸鋰均價本周跌破每噸39萬元人民幣,短短3個月跌了逾35%,兩大鋰電股贛鋒鋰業(01772)及天齊鋰業(09696)股價也跌至低位,贛鋒低見55元創自去年11月1日低,天齊正考驗1月3日54.15元歷史低位。然而,券商普遍看得不太差,全球第二大鋰生產商SQM也料今年鋰需求增長25%。鋰電池股,應如何部署?

*電池級碳酸鋰價跌穿39萬人幣,距去年11月高位逾35%*

　　本周二(28日)據上海鋼聯發布數據顯示,電池級碳酸鋰每噸跌7500元人民幣,均價報每噸39.5萬元人民幣,周三(1日)再跌至每噸38.75萬元人民幣,距離去年11月

高位已回落逾35%。值得一提,近兩年來電動車數量快速增長打破動力電池核心原料鋰的供需平衡,鋰價不斷飆升,從2021年開始鋰價經歷了兩年上漲,碳酸鋰價格從2021年1月每噸6.79萬元人民幣漲至去年11月每噸60萬元人民幣。

　　碳酸鋰供給方面,中國有色金屬工業協會鋰業分會數據顯示,去年碳酸鋰產量為39.5萬噸(產能約60萬噸),年增32.5%,在一定程度上緩解供需緊張關係。

*寧德時代推「鋰礦返利」計劃,碳酸鋰價低至20萬人幣*

　　另外,全球動力電池龍頭、中國動力電池製造商寧德時代日前向車企推出「鋰礦返利」計劃,未來3年寧德時代一部分動力電池的碳酸鋰將以每噸20萬元人民幣的價格向四家戰略客戶結

算。另根據路透社最新報道,寧德時代已以6.01億澳元(約合4.05億美元)出售其所持澳大利亞鋰生產商皮爾巴拉礦業(Pilbara　Minerals　Ltd)近5%股份。

投資銀行Barrenjoey駐雪梨分析師Dan　Morgan表示,顯見寧德時代預期鋰礦價格還將會下跌。

　　中國新能源車去年銷量大增90%,但到今年1月銷量40.8萬輛,比去年同期萎縮6.3%,引發外界擔憂需求成長疲軟將打擊鋰電池與原料需求。分析師認為,1月中國電動車銷售驟降,加上寧德的折扣優惠,令鋰價急速下滑,而來自中國、澳洲和智利的供應來源也會加重價格跌勢。

*高盛料鋰價未來一年再跌45%,SQM料今年需求增長25%*

儘管隨著中國經濟重新開放,價格可能暫時獲得支撐,但年底前供應的進一步飆升將令碳酸鋰價格承壓,在未來12個月內降至每噸3.4萬美元,意味潛在下跌空間達45%。

　　不過,全球第二大鋰生產商SQM昨日發布指引表示,鋰基本面依然強勁,最近幾星期中國電動車銷量有所改善,而美國的電動車銷量在拜登政府《降通脹法案》出爐後有所增長,對鋰電池金屬展望樂觀,預測今年需求將增長約25%,並將加大投資以滿足蓬勃發展的電動車銷售。

　　另粵開證券認為,隨著新能源車銷量持續大增,預計未來1至2年鋰鹽仍將維持供需緊平衡,長期來看鋰鹽價格可能呈現階段性回落,但預期很難降至原本的低水準。山西證券及國聯證券則預測,今明兩年碳酸鋰價格將在每噸35萬元人民幣左右,2025至2026年將維持每噸30萬元人民幣以上。

*匯證:兩會或帶來刺激作用,天齊看95元贛鋒看77元*

　　另方面,券商對贛鋒鋰業和天齊鋰業的看法不算太差。匯證最近發表報告指,大部分中國資源股已公布盈利預告及生產指引,料行業財務表現上不會有太多驚喜,但估計本月初舉行的全國

兩會任何的刺激跡象都會對資源股有正面作用,其中將天齊鋰業目標價由110元降至95元,贛鋒鋰業由76元微升至77元,均予「買入」評級。

　　大和早前指,根據贛鋒鋰業消息,由於內地逐步取消對新能源車補貼,在預測今年需求可能疲弱下,下游企業已自去年第四季中期開始去鋰庫存,春節過後需要重新備貨。不過,預期今年鋰價按年下跌,並在第二至第四季持續降價。此外,內地需求情況為價格上行空間帶來不確定性。基於對今年內地新能源車銷售約900萬輛的預測,對全球鋰需求預測由113萬噸碳酸鋰當量(LCE)上調至115萬噸,意味今年鋰短缺約1.9萬噸LCE。然而,如內地新能源車銷售為800萬輛,全球鋰需求料降至109萬噸LCE,意味鋰供應過剩約3.9萬噸LCE。惟大和重申對內地鋰業正面看法,予贛鋒鋰業和天齊鋰業「買入」評級。

*天齊料去年多賺10倍贛鋒料多賺3倍,大摩予贛鋒目標價99元*

　　值得一提,贛鋒鋰業及天齊鋰業早前先後發盈喜,其中贛鋒預期去年純利介乎約180億至220億元人民幣,按年增長約2.44至3.21倍;天齊預期去年純利231億至256億

元人民幣,按年增長約10.11倍至11.31倍。摩根士丹利稱,贛鋒鋰業上季鋰的整體出貨量按季微升,而單位利潤或大致穩定、按季或稍微下跌,相信公司自給量將進一步提升,維持「增持」評級,目標價99元。興業證券指,贛鋒鋰業是全球鋰鹽龍頭,打造「鋰資源+鋰鹽+電池生產及回收」產業鏈閉環。公司去年利潤預計大幅增長,長期內權益礦佔比提升、鋰資源優勢逐步兌現,鋰鹽產能大幅擴充,龍頭地位穩固。此外,公司擴充儲能及動力鋰電池產能,打造第二增長曲線,維持「增持」評級,目標價86.06元。

　　贛鋒鋰業今日收市跌0.98%報55.4元,成交2.03億元;天齊鋰業升0.62%報56.7元,成交9071萬元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉