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美股

債市押注 全球大升息循環將結束

鉅亨網編譯余曉惠 2023-03-14 11:10

債市行情宣告,一個世紀以來最激進的全球貨幣緊縮循環,可能即將告終。

美國矽谷銀行上周五倒閉至今短短幾天,大多數已開發國家的短天期債券殖利率,已經跌到比現金利率低的水準。

Pendal 集團收益策略主管 Amy Xie Patrick 說:「2 年期殖利率跌破現金利率,告訴我們升息周期將告終,但沒有告訴我們何時告終。從系統性層面來看,矽谷銀倒閉事件凸顯出,當寬鬆貨幣政策結束,壓力點也將浮現。」

他預測,假如經濟真的步入衰退,10 年期美債殖利率最低恐跌到 1%。

交易員正在改變押注,預測聯準會 (Fed) 未來六個月內可能降息兩次。

對政策敏感的美國 2 年期公債殖利率周一跌破 4%,在周一為止的三天內共重挫超過 1 個百分點,創下 1980 年代初期時任 Fed 主席伏克爾激進升息迄今最大的跌幅。

除了日本以外,所有已開發國家的 2 年期公債殖利率全面下跌,跌幅至少 39 個基點

矽谷銀行是美國自 2008 年以來最大銀行倒閉案,也象徵 Fed 對抗通膨大舉升息引發經濟衰退的疑慮增加。交易員紛紛削減對下周登場 3 月 21-22 日決策會議的預期:幾天前,投資人幾乎篤定這次將升息至少 1 碼 (25 個基點),現在預測升息 2 碼機率歸零,1 碼的機率約七成,還有 3 成人預測可能按兵不動。

華爾街看法不一

高盛預測,Fed 本次將保持利率不變。但貝萊德投資研究所認為,Fed 將繼續推進升息,以對抗通膨。

野村證券則說,考量到金融穩定風險,Fed 3 月可能降息並且暫停量化緊縮 (QT),成為首家預測本月降息的投銀。經濟學家 Aichi Amemiya 和 Jacon Meyer 說:「暫停 QT 應該有助於讓準備金更充裕。」

期貨交易員雖仍預測 3 月或 5 月會升息,但 6 月可能轉向。這影響他們對終點利率的看法,最新預測是:目標利率將在今年年底前降到約 3.9%,代表比目前的 4.50-4.75% 低約 75 個基點。

債市重新定價的現象周二 (14 日) 仍存在,澳洲 3 年期公債殖利率下降 25 個基點至 2.96%,約比澳洲央行 (RBA) 目前的現金利率目標低了 64 個基點。這是 2012 年以來最大折價幅度,當年的澳洲央行正忙著降息。

交易員如今不再預測澳洲央行會進一步升息,而是有可能在 7 月以前降息。

德國 2 年期公債殖利率周一下降 41 個基點至 2.69%,成為唯一短債殖利率和現金利率一樣的已開發國家。

歐洲央行 (ECB) 現在成為全球央行中,立場可能最鷹派的一個。期貨交易員預測,ECB 將在未來六個月內升息 3 碼,但已經比上周預測的和緩一些。

但 ECB 升息也因為此事面臨變數。不過知情人士透露,矽谷銀行倒閉後,ECB 大舉升息的計劃勢必會遭遇更強大的阻力。ECB 預定本周四召開例行會議。

另一方面,債市的反應仍值得觀察。 2 年期美債殖利率在周二亞洲盤彈升,上揚 7 個基點至 4.05%。

(本文不開放合作夥伴轉載)





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