矽谷銀行倒閉不是雷曼時刻 但會是「貝爾斯登」時刻？

《彭博》週二 (14 日) 報導，越來越多的分析師和投資人認為，矽谷銀行 (SVB) 倒閉雖不會成為「雷曼時刻」來威脅整個金融體系，但幾乎可以肯定，這預告未來幾個月將出現更多痛苦。

瀕臨破產的全美第五大券商貝爾斯登 (Bear Stearns) 2008 年 3 月 16 日被迫賤賣給摩根大通銀行，成為美國第一間倒下的投資銀行，也是 2008 年金融危機倒下的第一張多米諾骨牌。此後，美國第四大投資銀行雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 由於投資失利，在談判收購失敗後宣布申請破產保護，引發了全球金融海嘯，外界將兩大事件分別稱為「貝爾斯登時刻」和「雷曼時刻」。

Guggenheim Partners 投資長 Anne Walsh 寫道：「SVB 的情況可能存在的系統性因素是，過去一年美債殖利曲線加劇，幾乎影響每一家金融機構、每一家槓桿企業和家庭，以及每一個債券投資組合。」

Walsh 稱：「SVB 事件的影響仍不穩定，我們不認為這是雷曼時刻。然而，這可能成為貝爾斯登時刻。」

聯準會去年 3 月啟動升息循環，並在一年內以最快的速度將基準利率升至 4.5～4.75％區間，金融關鍵領域面臨的壓力越來越大。

分析師將商業地產、槓桿貸款被視為聯準會升息引發的下一場金融危機的地雷所在。

今年有數百億美元的商業地產債券到期，而銀行在房地產估值暴跌的情況下迴避再融資。 為高風險企業提供信貸的「槓桿貸款」(由企業資產擔保的垃圾等級債務) 堆積如山，也可能對金融體系造成嚴重壓力。

彭博數據顯示，自上週五以來，全球不良公司債券和貸款規模增長 5.6% 至 5,860 億美元。

瑞銀全球信貸策略師 Kamil Amin 受訪時表示：「矽谷銀行倒閉是利率如此急劇上升引發的第一起事故，未來還會出現更多痛苦。」

Amin 警告，美國和歐洲的槓桿貸款市場，在這些市場，借款人在幾乎沒有避險的情況下，大量持有浮動利率債務。

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