吉利去年盈利勝預期增今年銷量目標,大行卻唱淡要趁反彈沽?

　　《經濟通通訊社22日專訊》吉利汽車(00175)昨日公布業績,去年純利升8.5%勝預期,收入大增逾45%,雖然去年銷量未達標,今年銷量目標仍增15%,今日股價承接昨日升勢曾再飆逾半成,不過績後遭多間大行降目標價,指其同樣受累行業價格競爭激烈。吉利股價升至10元以上遇阻,半日升約3%。

*去年純利升8.5%收入升45.6%,今年銷量目標增15%*

　　吉利汽車去年純利52.6億元人民幣,按年升8.52%,勝預期;每股盈利51.06分人民幣,按年升6%;派末期息21港仙,按年持平。期內收入1479.65億元人民幣,

升45.62%;毛利208.96億元人民幣,升20.01%;銷量143.3萬部,升7.9%。

　　吉利將2023年度的銷量目標定為165萬輛,較2022年所實現總銷量增加約15%。高級副總裁兼CFO戴慶表示,集團追求銷量和銷售收入的規模化,新能源市場佔有率的提升為集團當前首要任務,中長期目標是重返2017至2018年時的業績巔峰。而今年資本開支預算140億元人民幣,將用於新汽車平台及車型研發、現有工廠生產設施擴建及升級。

*吉利:極氪將帶領向新能源加速轉型,不會單靠價格戰競爭*

　　值得留意,吉利年初公布去年汽車銷量只得143萬輛未達標,行政總裁桂生悅表示,表現不好主要由於公司新能源轉型速度太慢,加上新能源產品銷售布局不清晰。不過,吉利目前全面

向新能源轉型的戰略非常清晰,各品牌都有各自明確的定位分工,其中成立不到兩年的極氪,目前已取得亮眼表現,其作為吉利新能源布局的先行部隊,主攻豪華電動車市場,將帶領集團加速轉型;領克主攻中高端電動車和新能源市場,吉利品牌則主要覆蓋大眾化電動車和新能源市場,吉利未來的戰略發展值得期待。

　　集團董事長安聰慧指,汽車行業「淘汰賽」已開始,現時要視乎企業的綜合實力,但吉利不會完全依靠價格戰贏得市場競爭。雖然吉利在企業的品牌戰、技術戰、品質戰、服務戰、企業的道德戰中具有一定基礎,但在過去幾年表現不是很好,集團內部團隊也不斷檢討,努力推進基礎體系化的工作,體系化能力將有助未來形成競爭力。執行董事淦家閱補充指,價格戰本質上是成本競爭,吉利要通過自己的技術和能力,包括通過架構化造車,獲取成本控制的競爭力。

*大和:料今年毛利續受壓,交銀國際:激烈競爭將致銷售增長疲軟*

　　大和發表研報指,吉利汽車去年下半年業績大致符合預期,而似乎由於新能源轉型,毛利率由上半年的14.6%顯著下降至下半年的13.8%。集團今年將繼續專注向新能源轉型,旗

下高瑞品牌極氪以及中低端定位的銀河和幾何將發表新車型,但鑑於行業價格競爭激烈,預期集團今年毛利將持續受壓,故調低其2023至24年的純利預測7%-10%,毛利率預測調低至13.5%-14%,而由於憂慮睿藍的盈利能力,將今明兩年投資收入預測調低至12億-19億元人民幣,維持「持有」評級,目標價由11.5元下調至10.3元。

　　交銀國際稱,吉利去年營收同比增長45.6%至1479億元人民幣,核心淨利潤同比下降18%至50億元人民幣,比市場一致預期高約11%,因去年下半年平均售價上漲和成本控制見效。惟將其2023╱24年盈利預測下調約30%,以反映激烈競爭導致銷售增長疲軟,以及行業價格戰和新能源汽車滲透率提高導致毛利率降低,目標價從21.5元下調至13.5元。不過,大部分負面因素已被消化,吉利新能源車的多品牌戰略和技術能力將保持競爭力,維持「買入」評級。

　　瑞信指,吉利去年純利高於市場預期,而業績主要令人意外之處是去年下半年毛利率低於預期,按年下降3.2個百分點至13.8%,主要由於極氪純電動汽車業務的毛利率較預期低,目標價由13.8元降至13元,維持「跑贏大市」評級,並調低今明兩年每股盈利預測分別10.2%及17.8%。另建銀國際對吉利進入混能車和出口市場的新方法持樂觀態度,並預計將在今年及以後取得成果,重申「跑贏大市」評級,惟將目標價由24.3元降至16元。

*中銀國際:內燃機產品保持可觀利潤率,目標價升至12.5元*

　　亦有券商沒降吉利目標價,中銀國際更上調其評級,由「持有」升至「買入」,目標價由12元升至12.5元,指吉利旗下內燃機產品去年保持穩定和可觀的利潤率。雖然以星河系列

為代表的吉利轉型產品仍有待終端客戶的驗證,但鑑於吉利充裕的現金儲備以及與集團的業務協同,料可緩解轉型期的盈利波動,而目前的市淨率已處於安全區間。

　　摩通表示,吉利去年純利優於市場預期8%,主要是來自早前未有預期的非現金重估收益(投資雷諾韓國),若撇除此收益後,料吉利去年核心盈利35億元人民幣,符合該行預期。吉利管理層稱,鑑於目前市場激烈的價格競爭,公司的業務重點包括成本效率、產品差異化和垂直整合,維持「中性」評級,目標價由10.5元升至11元。另瑞銀指,吉利去年業績大致符合預期,惟領克去年貢獻幾乎零利潤,而極氪則虧損20億元人民幣,管理層維持今年銷量目標165萬輛不變,予其目標價12元,維持「中性」評級。

*熊麗萍:面對價格競爭今年資金壓力大,惟或可重上10元*

　　她又說,吉利股價因已太低殘,會有些反彈,有機會重上10元,但汽車股因面對價格競爭很難很快就予人信心,料吉利此輪升幅也不大。不過,吉利目前仍以銷售傳統汽車為主,本身有其競爭優勢,比那些未有盈利的汽車新勢力好,可作為除比亞迪(01211)外之次選。

　　吉利半日升3.05%收報9.79元,最多升7.58%至10.22元,連升兩日,累升6.99%,成交5.66億元。其他汽車股亦普遍造好,長汽(02333)升2.94%報9.09元,廣汽(02238)升2.09%報4.88元,比亞迪升2.87%報207.8元,理想汽車(02015)升2.54%報92.7元,小鵬汽車(09868)升3.18%報38.95元,蔚來(09866)升7.15%報74.2元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉