快觸底或將重摔?原油價格已跌至技術關鍵水準
鉅亨網編譯許家華 2023-03-29 13:50
油價大幅下跌,目前已到技術面的十字路口,下一步將是石油期貨和石油股投資人的大關鍵。
WTI 原油期貨自本月初銀行業風暴出現前的水準一路下滑約 9%,至今每桶約 72 美元,因銀行業風暴令投資人擔憂貸款和支出將放緩,而這將減少對石油的需求。
與 2022 年每桶超過 100 美元的油價峰值相比,迄今油價已下跌 41%。最初因俄烏戰爭導致價格飆升,但此後各國央行升息,削減了石油需求。
石油價格來到關鍵水準處,若跌破 70 美元的低位區域,那麼恐迎接更大下行空間,倘若能攀升到該領域上方,意味著原油自 2020 年初低點以來可望守住更大的上升趨勢。
宏觀風險顧問公司技術策略長 John Kolovos 上周報告指出,若原油自 70 美元低位區域往上攀,將是油價正要觸底的初步跡象。
偏低的 70 美元價位確實是技術關鍵點。WTI 原油自 2021 年底以來,到今年之前從未見此低價水準,當時,價格一直穩定在 70 美元至 75 美元的區域,直到俄羅斯入侵烏克蘭,導致油價在 2022 年 2 月飆升。
持續走低意味著油價可能跌破 65 美元區域,這是近年來買家曾踏進的下一個區間,若跌破 65 美元,下一個關鍵支撐位將落在 40 美元左右。
對於以能源行業交易所交易基金衡量的石油股而言,若石油股跌破關鍵支撐價位,石油價格必須經歷不小的下跌。
石油股交易的強度超出大眾預期。能源精選產業 SPDR ETF (XLE-US) 自本月初銀行業恐慌潮前的水準,迄今僅下跌 9% 至 79 美元,剛好符合原油價格的跌幅。
理論上來說,石油股下跌速度應較油價下跌快速,因為生產商有很多固定成本,所以當其銷售額隨油價下跌而下降時,利潤下降就更快。
但石油股卻沒有比油價下跌速度還快,這係因石油股已經很便宜了。根據 FactSet,該 ETF 的交易價格約預估本益比 9,遠低於過去 10 年出現多次的 15 上下預估本益比。這是為何該 ETF 價格可能守住偏低 70 美元範圍或 60 美元偏高領域的原因,這是過去 10 年買家買進的價位範圍。
投資人對購買石油股仍有一定的興趣,因為石油公司仍持續透過派發股息和執行庫藏股的方式,向股東返還大量現金。根據 22V Research 的數據, S&P 500 指數內的能源公司明年預計派發的股息和執行庫藏股的金額,約占該產業總市值的 10%。
相較於殖利率不到 4% 的 10 年期美國公債,石油股的現金回報率高出許多。即使油價下滑,適度挫傷能源公司的收益,但石油公司仍會按股價向股東返還相當數量的現金。然而,原油價格需要保持在 65 美元區域上方,現金回報才能保持強勁。
能源投資者將密切關注原油價格,若油價跌破下一個支撐位,石油股也可能跟著跌破。
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