《外資精點》滙證微降交行H目標至5.8元,派息穩健但資本受制

　　《經濟通通訊社31日專訊》滙豐證券發表研究告指出,昨日公布業績的交通銀行(03328)(滬:601328)每股盈利及每股派息均略勝滙證預期,惟資本比率數字好壞參半,遂將交行今年及明年每股盈利預測分別上調1.9%及4.5%,H股目標價由原來的5.9港元微降至5.8港元,維持「買入」評級,而A目標價則由5元人民幣升至5.1元人民幣,評級仍為「持有」。

　　滙證指出,交行去年淨利息收益率跌幅小於同行,部分原因是其資金成本具彈性;零售在管資產增長穩健,末期息派37.3分,按年升5.1%,相當於H╱A股股息率分別為8.6%╱7.3%,然而普通股權一級資本比率(CET1)按年下跌56基點至10.06%,比其他中資大行為低,或令未來資產增長受制。

　　滙證視交行去年業績中性,指其每股盈利具韌性,信貸成本減少被撥備前盈利微跌所抵銷,零售在管資產穩健增長,反映與客戶關係緊密,但今年淨利息收益率壓力持續,而CET1比率低於同業,亦惹關注,反映該行有較小空間支持資產負債表增長,預計今明兩年派息率可以維持,但資產增長受制於資本水平。(cl)

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