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OPEC帶來油價震盪新考驗 全球央行升息抗通膨更難拿捏

鉅亨網編譯余曉惠 2023-04-04 13:20

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OPEC帶來油價震盪新考驗 全球央行升息抗通膨更難拿捏 (圖:REUTERS/TPG)

過去幾周,全球央行總裁苦於思索金融動盪對經濟前景的影響,現在又要面對油價上漲造成的最新衝擊。

石油輸出國家組織與夥伴國 (OPEC+) 周日意外減產,石油交易商揣測國際油價可能重返每桶 100 美元。油價周一收高逾 6%,西德州回到每桶 80 美元以上。

對法蘭克福、倫敦和華盛頓官員來說,他們過去這段時間一直關注核心通膨率,也就是剔除能源和食品的物價漲幅。但在現在,他們可能得重新關注包含油價在內的整體通膨率。

高通膨會影響家庭支出預期,可能帶來更強力的貨幣緊縮。

聖路易聯準銀總裁布拉德 (James Bullard) 認為,減產的持續效應多久仍有待討論,他周一表示,自己原本就預期今年油價會上漲,因中國解封、歐洲躲過衰退且美國經濟數據強。但他坦言,油價波動可能助長通膨,讓聯準會 (Fed) 的工作更困難些。

歐洲央行 (ECB) 管理委員 Gediminas Simkus 周一說,有除了 OPEC + 決策以外更多要考慮的因素,「在升息的討論脈絡中,整體趨勢是最重要的。最新數據顯示 (歐元區) 核心通膨增溫。」

Fed升息循環看起來已近尾聲, 油價上漲會否帶來變化?(圖:REUTERS/TPG)
Fed 升息循環看起來已近尾聲, 油價上漲會否帶來變化?(圖: REUTERS/TPG)

OPEC 的決策,距離矽谷銀行 (SVB) 倒閉、瑞士信貸 (Credit Suisse) 緊急收購案掀起的全球動盪,相距還不到一個月。當時情勢看起來威脅到主要央行的升息計畫,如今 OPEC 減產則是強化他們的升息意志。

投資人的升息預期已經轉濃,利率期貨行情周一顯示,投資人押注 Fed 5 月升息 1 碼 (25 個基點) 機率上升到 65%,高於上周五的 58%。

彭博經濟學家表示,如果油價漲回每桶 100 美元,高務價和對通膨預期脫鉤的恐懼,可能促使 Fed 和 ECB 採取更強力的行動,而暫時放下對銀行業壓力和經濟衰退到來的擔憂。

根據彭博模型估算,若油價在每桶 100 美元,美國消費者物價指數 (CPI) 會增加 0.8 個百分點,到第 4 季的 CPI 年增率將達到 4.5%。

歐洲的整體通膨率之前因為能源價格和緩而有所下降,但服務業物價壓力沉重的跡象令人擔憂。

Fed 主席鮑爾強調不計房地產的核心服務業通膨率,這項數據主要受到緊俏的勞動力市場牽引。

美國本周五將公布 3 月非農就業報告,時薪增幅將是影響 Fed 5 月初決策的關鍵之一。

減產可能帶來持續效應,尤其值得留意夏季駕車高峰期之前的汽油價格。如果汽油價格上漲,謀職者可能提出更高的薪資,讓央行官員更頭痛

不過 Santander 美國資本市場美國首席經濟學家 Stephen Stanley 說:「這只是推升通膨的微小因素。Fed 通常會看穿油價衝擊,所以對貨幣政策的影響應該很小。」

但決策官員還擔心,能源成本上漲會擠壓家庭預算分配,像是旅遊和外出用餐。最近銀行業動盪引發信貸緊縮之後,這可能成為下一個影響經濟展望的限制因素。

LH Meyer/Monetary Policy Analytics 經濟學家 Derek Tang 說:「短期而言,高油價將讓 Fed 對通膨預期更焦慮。但中期來說,如果油價居高不下,就會脫累經濟成長和就業。因此對利率來說,油價帶來的影響可能是更高的終點利率,以及更快的政策轉向。

牛津經濟學的 Michael Saunders 表示,由於各國央行過去一年來積極升息,目前看起來升息循環已經愈來愈接近尾聲,油價上漲不會改變這件事。

摩根大通資產管理歐洲首席經濟學家 Karen Ward 則提醒,現在還不到宣判勝利的時刻,莫忘 2021 年官員的通膨暫時論。

(本文不開放合作夥伴轉載)





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