中共可能在本周舉行政治局會議 市場關注政策重心是否從刺激轉向改革

中共即將舉行政治局會議，隨著經濟復甦步入正軌，中共高層的政策重心可能會轉向在不擴大刺激措施的情況下，提振企業信心，增加就業，促進房地產市場發展。

據《彭博》報導，中共中央在 4 月召開的政治局會議，通常會聚焦經濟，為未來幾個月的政策定調。目前外界仍無法知曉確切會議日期，但中共可能會在本周開會。 投資人將仔細分析這場會議的基調和措詞，觀察是否與去年 12 月會議和中央經濟工作會議有所不同——這或許暗示政策會出現重大調整。

在中國經濟回升的情況下，經濟學家正密切關注貨幣和財政支持的信號。目前已有幾家大型銀行將今年中國經濟成長預測上修至接近 6% 或更高的水準，遠高於 5% 左右的官方目標，從而降低北京加碼刺激措施的必要性。

事實上，中國人民銀行（央行）已示意將開始取消近年來引導金融機構向小微企業發放貸款的疫情刺激措施。地方政府也背負著創紀錄的債務，降低其擴大財政支持的能力。

花旗集團首席中國經濟學家余向榮說：「經濟一回到正軌，中國央行可能會轉向觀望模式，為政策正常化做準備。」他表示，地方政府渴望「恢復財政韌性」，從而降低大規模減稅降費、增加專項債額度或進一步擴大政策性銀行融資工具的可能性。

以下是市場關注焦點：

經濟成長前景更樂觀

去年 12 月，中國高層領導人強調經濟面臨三大風險：需求收縮，供給衝擊及預期減弱。自 2021 年 12 月首次出現以來，中國多次政策會議都提到所謂的「三重壓力」。

不過，中國央行在第 1 季貨幣政策例會聲明中刪除相關措詞，是自 2021 年末以來首次在此類場合未提及「三重壓力」。央行總裁易綱最近的發言也顯示經濟前景更加樂觀。

中國觀察家將評估中央政治局用來描述經濟風險的措詞，以衡量其對經濟復甦的信心。

促消費 穩就業

中國上季國內生產毛額（GDP）寫下一年來最大增幅，這得益於疫情限制措施退場帶動消費支出強勁成長，尤其是旅遊、餐飲等服務，以及政府基礎設施投資前置和房地產市場回穩。

然而，經濟復甦相當不平衡。就業市場依然低迷，年輕族群失業率攀升至接近歷史高峰。房地產投資繼續減少，且 3 月出口回升動能可能難以延續。

國金證券表示，在經濟結構分化和復甦不平衡的背景下，市場可能會關注解決產業、就業及消費問題的結構性政策。趙偉等經濟學家周一（24 日）在報告中表示，在北京設法解決房地產市場疲弱之際，政治局可能對產業發展做出進一步指引。

如今政府部門正忙於研究讓經濟保持成長動能的具體措施。國家發改委正在起草恢復和擴大消費的政策文件，要下大力氣穩定汽車消費。商務部也表示將發布國別貿易指南，對重點的市場、每個國家制定一個貿易促進指南。

北京對民營企業的立場

儘管中國經濟成長加速，但企業信心——尤其是民營企業和外商的信心——仍然低迷，原因是利潤繼續下滑，中美關係進一步惡化，且北京打壓科技公司，導致科技巨擘傷痕累累。

中共中央政治局可能希望向投資人保證仍然對外商開放，中共在去年 12 月會議已經明確表達此一立場。

S&P Global Ratings 亞太區首席經濟學家高路易（Louis Kuijs）表示，政府官員可能會重申堅定不移支持民營部門、進一步對外開放的表述。

國金證券認為，中共總書記習近平和國務院總理李強最近的視察和講話，暗示了優先投資領域。 習近平本月稍早在廣東強調科技自立自強，李克強則視察湖南的製造商和北京的科技業「獨角獸」。

（不開放合作夥伴轉載本文）