台股結構轉變中 逆勢抗跌的題材股值得留意

今天繼續來談談盤勢變化以及盤面依舊活潑的軍工概念股。筆者前一週先提到台股在過往經濟大幅修正階段，都會使不少投資人受傷，利用良好的紀律及技術面簡易的轉空訊號可以有效避開；而當連續下跌後，到底該樂觀還是恐慌，就要去對比國際股市的行情以及情緒變化，同時觀察台股自身的籌碼變化。

簡單來講，前陣子就是亞股自己殺得比較重，跟電子類股估值修正、政治角力因素、台股高檔籌碼調整有較大關聯；對比美股相對強勢，且國際避險情緒也沒到很重，理應在急跌後會有反彈，反而可以留意急殺後的機會。

急跌後有很多種不同的機會，這就要看當下的市場環境了。有時候恐慌性賣壓出現時，很適合去找評價殺很低的跌深價值股；這陣子的殺盤速度快但幅度不大，自然價值股的機會就不多，反而可以去找盤面依舊很有人氣，預期不受這波籌碼調整的類股。筆者也提到，軍工概念股題材依舊火熱，台股短期修正不會影響國防擴張需求或相關的航空零組件訂單能見度，因此仍有值得關注的空間。

約從 4 月上旬追蹤的 (4541-TW) 晟田依舊是個好案例，股價經過拉抬 - 整理 - 重新漲停攻擊後，連續 3 個交易日皆創下近期波段新高價，但同時也可以見到漲勢越來越弱，開高走低以及長上影線都是警訊，都屬於短線操作上的賣訊。晟田股價也在 5/4 出現明顯修正，目前判斷上不會預設行情已經走完了，但至少短線籌碼強度轉差，要再創高很可能就要像 4 月中那樣經過點時間整理。

從類似的方向出發，筆者認為這個階段追價一樣風險不小，更值得留意的是波段上拉抬幅度相對較少，且短線表現更為逆勢抗跌的標的，(5222-TW)全訊就是個例子。全訊是做微波元件、單晶微波積體電路、功率放大器模組及微波次系統等，主要產品以微波放大器 (約佔營收 8 成) 及微波次系統(約佔 1 成 5)。

而微波元件以來看，主要可分為國防及商用兩大類，全訊有點出，商用微波主要強調的是低成本，而國防微波產品要求的是長時間的可靠性，而隨著商用 5G 微波通信元件向高頻段拓展，與國防微波組件共通性也趨於相近，未來微波產品國防與商用融合共用將成為大勢所趨，也將帶動整體市場商機進一步擴大。根據 A2Z Market Research 預估全球功率放大器 2021 年市場規模為 233.84 億美元，至 2027 年則成長至 338.18 億美元，年複合成長率達 6.35%。

產業成長性而言，先前預估之成長率並不算很高，但正因為不是很傳統的國防航太相關概念股，其實全訊股價反應是相對落後的，再搭上近期國防軍工題材盛行，營運沒成長都有機會拉抬，何況是有穩健的成長空間。

因此在台股短線止跌反彈後，反彈力道在快速下跌的前波賣壓及跌破均線的技術型態影響下，預期不會太強，投資朋友就能夠在震盪過程之中找尋機會，不用擔心錯過反彈行情。

（撰文者：永誠資產管理處 分析師 江太壹）

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