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巴隆:PC、智慧手機銷量下滑 唯蘋果能力抗趨勢 值得溢價買進

鉅亨網編譯許家華 2023-05-06 13:51

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PC、智慧手機銷量下滑 唯蘋果能力抗趨勢 值得溢價買進 (圖片:AFP)

各種數據表明,個人電腦需求下滑、智慧手機也疲於成長,在這樣艱困的環境下,蘋果 (AAPL-US) 周四公布上季(3 月季度)財報高於市場預期,營收雖年減 3%,但 iPhone 銷量實則增加,激勵周五 (5 日)股價收高 4.6%。《巴隆周刊》專欄作家 Tae Kim 認為,即使環境艱困,蘋果股票仍值得買進。

疫情大流行時期蓬勃發展的電腦和智慧手機,隨著疫情消退,總體需求也直線下降。IDC 上個月表示,第一季全球個人電腦出貨量年減 29%。同樣,全球大型 PC 處理器供應商英特爾 (INTC-US) 最近公布的季度營收也較去年同期下降 36%。

手機市場也同樣黯淡,根據研究公司 Canalys,由於經濟形勢不佳,第一季全球手機出貨量年減 13%。手機處理器與 5G 無線晶片領導者高通 (QCOM-US) 周三公布,3 月季度的營收年減 17%,且財測明顯低於預期,其理由便是智慧手機需求疲軟。

儘管如此,蘋果仍設法實現 iPhone 銷量較去年同期增長。在科技產品中,蘋果顧客不太受折扣影響,因蘋果品牌力道強勁、具高度客戶滿意度,擁有令人難以置信的顧客忠誠度,意味著消費者願意多掏一點錢,購置每天得用上數小時的蘋果設備,但求良好使用體驗。

蘋果生態系統的黏性也起著重要作用。蘋果今年稍早表示,其安裝基礎已超過 20 億部活躍設備,而周四財報電話會議上,蘋果管理層表示,旗下各平台 (含 Apple Music、Apple TV+ 和 iCloud) 的付費訂閱量已達到 9.75 億,是 3 年前的兩倍。

接著,具吸引力的股東回報也是一大亮點。Apple 財務實力的絕對規模常遭忽略,蘋果授權追加執行 900 億美元的庫藏股,且連續第 11 年調升股息,同時承諾每年派發更多股息。考量蘋果上一會計年度創造約 1000 億美元純益,該公司確實有這麼做的實力。

Jefferies 分析師 Andrew Uerkwitz 報告指出,蘋果的生錢能力、產品彈性和消費者強大信心,這些都是證據確鑿的事實。

然而,蘋果股票並不便宜,以未來 12 個月預期收益估計,本益比達 28,對一家幾乎沒成長的科技公司來說,這價格實屬高昂,

倘若經濟陷入廣泛消費衰退,蘋果也難倖免於經濟壓力。

但與其他大型科技股相比,蘋果可能是相對的避風港。由於對 iPhone 授權經營的信心,投資者可能能忽略短期的顛簸,且消費者未來數年仍可能持續升級,留在蘋果設備的系統生態中。以大型科技公司來說,沒有多少家擁有這樣的高忠誠度,蘋果股價值得溢價購買。

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