美國周三這項數據 可能決定Fed是否按下升息「暫停鍵」

本周全球投資人最重視的經濟數據，莫過於美國將在周三（10 日）公布的 4 月消費者物價指數（CPI），這項數據將牽動聯準會（Fed）是否按下升息「暫停鍵」，而經濟學家預估在需求回升下，4 月 CPI 將維持在 5% 的水準。

上周 Fed 再次升息 25 個基點，最新 CPI 數據可能是一個關鍵數據，決定央行官員是否會按下「暫停鍵」。此前數據顯示，3 月 CPI 降至 5%，但核心 CPI 升至 5.6%，為 2021 年 1 月以來核心 CPI 首次高於整體通膨率，通膨粘性與就業市場韌性持續成為物價推手。

機構預測，4 月 CPI 將維持在 5%，克利夫蘭通膨預測模型則顯示物價攀升 5.2%，而核心 CPI 將保持在 5.4% 的水準。

外界和 Fed 在利率路徑上意見分歧的主要原因，是兩者對美國經濟前景的判斷。

Fed 主席鮑爾上周在記者會上表示，接下來將根據全部數據及其對經濟活動和通膨前景的影響，決定是否進一步採取行動。他重申美國經濟有望「軟著陸」的看法，並未在降息問題上做出讓步。

相較下，投資人似乎更為悲觀。聯邦資金利率期貨顯示，目前市場維持 Fed 6 月升息的定價，但市場預估年末利率將較目前回落超過 50 個基點，等於央行官員至少降息兩次。

機構普遍認為，本輪激進的貨幣政策緊縮周期，最終將導致經濟陷入衰退，加上最近銀行業風暴影響放款，並進一步抑制經濟成長，迫使 Fed 在通膨得到控制之前降息。

美銀全球 4 月基金經理人調查報告就顯示，投資人對信用緊縮的擔憂，促使債券配置淨增 10%，創下 2009 年 3 月以來最高紀錄。63% 受訪者認為全球經濟前景疲軟，悲觀程度為去年 12 月以來最甚。

據《第一財經》報導，OANDA 市場分析師 Craig Erlam 表示，他認為 Fed 決定下一步時會考慮以下指標：銀行貸款、收入增長、勞動力需求及通膨。「就業市場是維持美國經濟的最大支撐，是避免衰退的關鍵，消費者支出表現出韌性，但近期勞動力需求有些鬆動的跡象，下半年升息對經濟的影響將進一步反映在就業供需關係上。」他說道。

現在貸款發放成為新的不確定性因素。Erlam 說，矽谷銀行破產引發的銀行業危機還沒過去，近來部分銀行出售傳聞就是證據之一。升息對經濟和存款的衝擊將持續限制金融機構貸款發放，提高審核要求，最終拖累經濟成長，並可能引發嚴重衰退。

瑞銀全球財富管理投資長 Mark Haefele 則希望給降息預期降溫，外界可能對寬鬆政策的前景過於樂觀。他在周一表示，勞動力市場數據看起來「太熱」，無法證明 Fed 政策進一步轉鴿的合理性，且通膨仍然太高。

「整體而言，我們對股票的偏好最低，固定收益的上行空間更大，尤其是高品質政府債券，在經濟衰退的情況下，這些債券有收益空間。」Haefele 說。