中國漲真的？！瑞銀、鉅亨買基金第一手觀察揭密

中國國家統計局 4 月 18 日公布第一季經濟成長數據，GDP 成長率達 4.5％，加上中國 2 月包括零售銷售、新屋價格與不動產投資之年增率都陸續轉佳中，顯示中國經濟正走在復甦之路。面對熟悉又陌生的中國市場，「鉅亨買基金」特別於自營的「鉅亨 Fund 大鏡」影音頻道，獨家專訪瑞銀 (盧森堡) 中國精選股票基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人施斌，讓深耕中國數十年的專家引領大家「贏」向中國投資好時機。

房產限制緊箍咒解除 財務謹慎穩健開發商出線

自從疫情解封後，中國股市迎來反彈，細看中國具備廣大內需市場，相關經濟數據觸底反彈，紛擾全球已久的通膨問題在中國控管下相對溫和，「鉅亨買基金」投研團隊自去年第四季開始，就對中國市場表現持樂觀看法。

對此，施斌深表認同，並補充說明中國目前已恢復日常生活，疫情對經濟狀況影響轉趨微小，尤其各種疫苗與政府因應措施也都已有對應方針，未來大規模疫情重演機率不大。

另一方面，中國房地產緊縮政策已結束，過去一年中國政府已宣佈眾多支持房地產政策。值得留意的是，這段時間質量與財務穩健的開發商銷售增長 30%、40%，促使房產市場分化加大。他進一步提到，對房地產產業控制風險是第一位，增長反而不是首要，最重要的是看重財務謹慎的企業。

受惠中國復甦行情 消費產業後市可期

「鉅亨買基金」表示，在中國利空出盡、投資市場情緒回升的環境之下，若要投資中國股市，因單一國家仍具風險與不確定性，建議選擇風險管理以及選股策略更嚴謹的基金，優先選擇能捕捉上漲機會的中國股票基金，除了重視基金經理團隊獨到的看法，基金是否可具備長期投資價值也是投資人須優先考量關注。

施斌強調，目前仍有很多消費者或企業對未來沒有多大的信心，但他認為未來政府政策，包括對民營企業等其實會增加投資與消費，現階段僅因為疫後信心尚未恢復，但有些產業仍持續看好，以長遠角度來看，看好中國消費性行業，主因在於受外部因素影響比較小。再者，中國消費升級是趨勢，尤其消費領域，海外品牌要在中國佔有一席之地難度高，且不如中國品牌更了解本地市場，因此中國本地的消費企業具備極大競爭優勢

市場情緒回溫 該基金現金部位降至 5% 以下  

自中國推出各項刺激政策與支持計劃，加上關鍵的防疫解封政策，樂觀投資情緒重燃投資人對中國股市的熱情。瑞銀 (盧森堡) 中國精選股票基金 (本基金之配息來源可能為本金) 一向是投資人心目中的紅牌首選，除了是優先進入中國市場的領頭羊之外，經理團隊的操作績效也是有目共睹。經理人施斌表示，因為基金規模較大，操作策略著眼於五年、十年的長久策略。在基金產業配置上，瑞銀中國精選股票基金聚焦在經濟重啟以及政策支持利多的金融、通訊、房地產類股。

另外，投資這類型波動較大的市場時，首重風險管理，瑞銀 (盧森堡) 中國精選股票基金 (本基金之配息來源可能為本金) 在極端的狀況下，可保持較彈性的調整空間，將現金部位提高到近 20% 以減少傷害；而近期市場情緒回升，這檔基金將現金部位降至 5% 以下，在投資機會浮現時勇敢入市。

施斌強調，該檔基金透過積極主動管理，挑選出受惠於中國結構性改革、在指數裡價值相對被低估的產業，再由經理團隊透過基本面分析找出有投資潛力的公司，打造具有高度信心的投資組合。

此外，「鉅亨買基金」也透過本次獨家訪問提到，假設今年中國股市真的表現優異，2024 年還有足以支撐進一步上漲的原因嗎？施斌表示，整體而言，中國今年肯定有個經濟恢復過程，但目前如何調整結構問題是個挑戰。

施斌進一步補充，像是中國的人口紅利已失去優勢，如何促進人口增長或提升個人素質與生產率是當務之急；再者，政策如何有效激發企業與人民的積極性，提高 GDP、突破中等收入的瓶頸，達到發達國家的水平，依舊有幾十年的發展空間。投資人可配置受惠中國復甦、正常化及監管放鬆之板塊 ，像是金融 (財富管理、保險)、醫療保健 (醫療、藥物、外包服務機構)、消費 (食品飲料、數位遊戲、購物)、不動產 (地產及相關服務)。

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