通膨降得慢 ECB官員考慮7月過後仍需升息

雖然大多數經濟學家預期歐洲央行 (ECB) 將在 7 月觸及這波升息循環的利率頂點，但彭博引述知悉內部政策辯論的知情人士報導，為了讓通膨徹底獲得控制，決策官員逐漸開始接受升息循環可能必須延續到 9 月的想法。

ECB 管理委員會目前採取由經濟數據決定政策方向的做法，代表未來四個月的變數還很大，但知情人士透露，ECB 內部落在政策光譜不同位置的一些官員，開始擔憂即使再有兩次每次 1 碼 (25 個基點) 的升息，可能仍不足以壓制消費者物價。

ECB 上周四升息 1 碼至 3.75%，接下來預定 6 月 15 日、7 月 27 日和 9 月 14 日開會。

若傳言成真，代表等到 ECB 官員這三場會議都會升息，並把基準利率升到 4%。

在 9 月會議以前，ECB 官員可從四份通膨數據、一份銀行授信調查，以及兩份預測報告中觀察。

雖然 ECB 官員對一個多月後的下場會議抱持開放的態度，但同樣地，官員也還不能肯定這波升息循環即將走到暫停的階段。

歐元兌美元周三 (10 日) 升值 0.1% 至 1.0972，德國公債和對 ECB 的利率押注大致不變，市場普遍認為到今年底以前會有至少再一次的升息 1 碼。

大多數經濟學家預估，ECB 將在 7 月觸及終點利率 3.75%，丹斯克銀行 (Danske Bank) 則是少數預測利率會在 9 月續升至 4% 的銀行業者。

鷹派、鴿派的看法

ECB 管委會中，拉脫維亞央行總裁 Martins Kazaks 是目前最敢言的成員，他本周受訪時表示，投資人不該假設 ECB 會在 7 月暫停升息。

Kazaks 說：「我不認為情況很清楚了。我們還有一些地方需要了解，有進一步升息以抑制通膨的必要性。」

斯洛伐克央行總裁 Peter Kazimir 也抱持鷹派主張，他們的國家都面臨比歐元區均值高逾一倍的通膨率。

鴿派戰營的希臘央行總裁 Yannis Stournaras 拒絕評論終點利率水準，僅透露他認為今年升息幾乎已經確定結束。

在最近一次會議中，ECB 總裁拉加德雖然不願公開評論利率必須升到多高，但她本周三接受日經新聞訪問時說，通膨前景過高的持續時間過長，未來仍有巨大的上揚風險。

根據 ECB 的預測，歐元區通膨率直到 2025 年下半年都不會回落到 2% 目標，首席經濟學家 Philip Lane 本周也說，物價還有很強的上升動能。ECB 調查的專業預測機構則發現，物價壓力減緩的速度放慢，預估屆時通膨率平均為 2.2%，較長期仍有 2.1%。

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