【人行操作】分析:MLF超額續作符預期,降息必要性不大

　　《經濟通通訊社15日專訊》人行今日開展1250億元(人民幣.下同)中期借貸便利(MLF)操作,中標利率連續9個月不變,為2.75%,市場降息預期落空;對沖1000億元MLF到期,MLF連續6個月超額平價續作。

　　中國銀行研究院研究員梁斯表示,5月以來,銀行間存款類金融機構7天期質押式回購(DR007)、銀行間市場7天回購利率(R007)等貨幣市場關鍵利率已降至7天期逆回購利率下方,市場不存在明顯的流動性需求壓力,且企業融資成本持續穩中有降,當前降息的必須性不是很大。

他並指出,從4月金融數據看,企業對中長期資金需求仍然較強,因此本月超額續作MLF符合市場預期,而且有利於繼續提升金融機構中長期信貸投放能力,有效滿足企業資金需求。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華則表示,MLF略微增量續作,釋放人行繼續實施穩健略偏鬆政策,引導金融機構加大對小微企業等實體經濟薄弱環節、製造業等重點新興領域的支持,為經濟復甦保駕護航,以穩定市場預期。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為,4月新增貸款規模較第一季明顯下降,短期內信貸投放節奏回調過程還會持續,信貸投放節奏放緩意味著銀行對MLF操作需求減弱,這也是5月MLF加量規模繼續處於「地量」的直接原因。此外,近期市場利率下行較快,銀行等金融機構可以通過其他渠道獲得廉價資金,無需人行通過MLF操作大幅「補水」。在經濟回升勢頭已經明朗的背景下,當前下調政策利率的必要性不高。

*料5月LPR保持不變,短期下行空間有限*

　　另外,分析認為,在MLF利率不變的背景下,預計5月貸款市場報價利率(LPR)也會保持不變。上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉指出,在國內經濟出現復甦分化未明顯走弱背景

下,人行將重點採取結構性貨幣政策工具,本月LPR報價大概率與上月持平,短期下行空間有限,將助緩解商業銀行息差焦慮,維持金融和實體經濟良性循環。

　　王青亦認為,去年末商業銀行淨息差降至1.91%,為有記錄以來最低。受此影響,儘管近期部分銀行下調了存款利率,市場利率走低,銀行各類負債成本有所下降,但5月報價行主動壓縮LPR報價加點的動力仍然不足。(sl)