【富達投信】美國債務上限談判令投資人焦慮，市場震盪整理
富達投信 2023-05-15 18:54
重點摘要：
金融市場本周漲跌互見，美國債務上限、中國與美國的通膨數據等成為市場焦點，股市、債市震盪，美元匯價則走升。白宮與國會的債務協商尚未達成任何共識，令市場感到焦慮。美國 4 月份 CPI 年增率連續 10 個月下滑，提供聯準會貨幣政策停下來觀察的空間。從利率期貨市場的數據來看，投資人認為 6 月升息的機率不高，甚至預期年底前聯準會有降息可能性。中國也公布系列經濟數據，中國 4 月份 CPI 年增率為 0.1%，為 2021 年 2 月以來新低。而中國 4 月出口增長則達到 8.5%，出口連續第二個月維持增長態勢。債務上限的談判會引發市場波動的增加，且居高不下的利率水準仍會給企業不小的壓力，我們預期美國經濟放緩機率仍高，投資策略需謹防市場波動，擇優加碼為宜。
經濟焦點：美國與中國通膨持續降溫
美國 CPI 連續十個月下降，4 月份 CPI 年增率由 5% 微幅下降至 4.9%，為 2021 年 4 月以來最小增幅；扣除能源及食品的核心 CPI 年增 5.5%，符合市場預期，美國通膨數據的持續下滑有助於減輕美國聯準會的政策壓力。中國 CPI 自今年以來連續滑落，4 月份 CPI 年增率 0.1%，低於市場預期，為 2021 年 2 月以來新低。
市場焦點：美國 S&P 500 企業 2023 Q1 財報獲利 77% 優於預期
美國 S&P 500 企業 2023 Q1 財報已有約 84% 的企業公布本季財報，S&P500 企業獲利年增率為 - 0.7%，相較於上一季的 - 3.2% 止穩，企業獲利則有 77% 優於預期。其中表現較佳的產業為循環性消費、工業與能源 ; 而表現不佳的產業為原物料、公用事業與健康護理。若以營收來看，S&P500 企業營收成長率為 3.5%。
富達觀點
- 美國銀行壓力增加經濟放緩風險: 從攀高的富達美國銀行壓力指標可以得知，美國銀行系統面臨壓力，但觀察主要銀行的資產負債表狀況，會發生像 2008 年金融海嘯般的系統性風險可能性不高。但美國銀行風波將會使經濟放緩的風險增加，信用債券市場應會首先感受到更嚴格的貸款標準與緊縮的資金環境，這對再融資壓力較高的資產如房地產或非投資級債影響較大。
- 看好投資等級債券: 在經濟放緩機率增加的情況下，美國非投資等級債券的隱含違約率有攀升的機會，美國非投資級債的違約率已升至 2020 年第一季以來的最高水準。我們認為未來 12 個月仍有經濟放緩的機會，持續的高資金成本將造成部分企業的壓力，因此違約率仍有持續攀升的機率。在如此的總經環境下，現階段看好投資等級債優於非投資等級債。
相關基金:
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