〈富邦金法說〉這類ETF有1800億元空間可加碼 尚未看到增持台股訊號

富邦金 (2881-TW) 今 (18) 日舉行第一季法說會，由於美國升息已在末段，法人關切股債投資變化，第一季已經加碼台幣計價的債券 ETF，且還有逾 1800 億元空間可以加碼，但是對國外債則未特別加碼；而股市部分，持股水位先維持現在水準，區間操作，但要等不確定因素明朗後，才會增持部位，顯示尚未看到增持台股訊號，富邦金總經理韓蔚廷透露，區間操作偏好高股息、價值型股票為主。

富邦人壽第一季國內股票投資部位占比達 9.8%，較去年底的 8.8% 略為上升，主要是反映國內股市回升影響及股票配置增加。現金部位仍維持相對較高水位，將視市場變化伺機布局以提升收益，海外固定收益資產配置持續以投資等級公司債及金融債為主。

美國升息接近尾聲，法人關切股債投資變化，富邦人壽表示，短期之內資產配置變化不會太大，債市方面，因為長率仍處在相對高檔，新錢報酬率還有 5% 水準，目前投放以台幣計價的債券 ETF 為主，維持避險的支出。

韓蔚廷進一步指出，債券 ETF 投資上限為 10%，目前已投 6-7% 水位，以總投資資產 4.7 兆元估算，等於還有約 1800 億元空間可以投資。

股市方面，富邦人壽在第一季有實現資本利得，目前對股市中性看待，持股水位會維持現在水準，區間操作，之後還要觀察貨幣政策、終端需求、去庫存的狀況，但長期對股市仍審慎樂觀，不過，要等不確定因素明朗後，才會增持部位。

韓蔚廷表示，目前的基本面跟股市動能還有一定落差，但富邦人壽對台股投資金額沒有一定上限、沒有硬性限額，區間操作偏好高股息、價值型股票為主。

經常性收益部分，因為新錢報酬率仍高於 5%，加上企業去年獲利良好，今年配息率增加，所以股息收入會比去年成長，整體來說，經常性避險前收益會高於去年。

但是台美利率利差還是很大，美國降息之前，CS 避險成本欲小不易，預估全年經常性避險成本會高於第一季，預期避險後經常性收益低於去年。

談到避險策略，富邦人壽表示，因為台幣兌美金還是區間盤整，會機動調整 NDP 和一籃子貨幣比重，就如前面所述以台幣計價債券 ETF 為主，對國外債則未特別加碼，就可減少外匯避險的支出；另外，3 月開始實施外匯準備金價格制度的修訂，會因此減少 25bps 的避險支出，整體來說，整年度避險成本控制在 110-150 個 bps。

截至 3 月底，富邦人壽總投資資產達 4 兆 7405 億元，受惠整體利息收益增加，經常性投資收益較去年同期成長 13.2%，帶動投資報酬率為 3.32%，與負債成本相比仍維持正利差。在保費組成調整下，損益兩平點改善。

受惠金融市場回穩及金融資產重分類，2023 年第一季富邦人壽金融資產未實現餘額較去年底大幅改善，單季回升 1304 億元，截至 2023 年 3 月底，淨值比約 8.3%，資本適足率 (RBC) 近 300%。