升息至97%背後 阿根廷的經濟困局依然無解

阿根廷央行本周宣布，將關鍵利率上調 600 個基點 (6 個百分點) 至 97%，以應對已達到 30 年高點的通膨飆升。在通膨率飆升 100% 以上之後，如此激進的升息行動，對此一拉美大國已屬無奈之舉。

升息已難以解救通膨

面對高企的通膨形勢，今年以來阿根廷央行多次升息。其中，3 月升息 1 次、4 月升息 2 次，5 月的此次 600 個基點升息幅度，將基準利率從年初的 75% 上調至現在的 97%。

根據阿根廷國家統計與人口普查研究所 12 日發布的數據，今年 4 月，阿根廷的通貨膨脹率達到 8.4%，近 12 個月來的累計通膨率增至 108.8%，為自 1991 年以來最高。

根據國際貨幣基金 (IMF) 數據，目前，僅有委內瑞拉及辛巴威的通膨高過阿根廷。

上海大學特聘教授、拉美研究中心主任江時學表示，這一次升息未必能徹底根治其通貨膨脹。阿根廷等拉美國家的通貨膨脹是一種結構性的問題，亦即供給跟不上需求的增長。例如，阿根廷需要大量出口牛肉和糧食，以獲取外匯收入，但出口會減少國內市場的供給，從而導致通貨膨脹率居高不下。

許多人預計，阿根廷今年將陷入衰退。國際貨幣基金組織預測，阿根廷 2023 年的增長率為 0.2%。牛津經濟研究院預測，阿根廷國內生產總值將下降 1.6%，是拉丁美洲主要經濟體中前景最差的。

金融體系陷入混亂

IPG 中國首席經濟學家柏文喜表示，如此高的通膨將給阿根廷經濟正常運行帶來嚴重混亂，引發金融體系的紊亂與貨幣信用的急劇惡化。

中國社會科學院拉丁美洲研究所阿根廷研究中心秘書長林華認為，阿根廷經濟問題的根源在於其自身的脆弱性和結構性矛盾十分明顯，阿根廷經濟對外依賴性太強，經濟結構模式單一，主要靠大宗出口拉動經濟，所以受國際市場的影響比較大。

而吸引來的外資也大多是一些國際流動資本，為追逐短期利益而來，由此導致國內投資嚴重不足，經濟內生動力不足，就只能依靠出口，但又屬於資源型出口，一旦遭遇自然災害，就會有一系列的連鎖反應。

而如此之高的通膨率，也與政府超發貨幣脫不開關係。

財經評論員張雪峰表示，阿根廷的通膨率如此之高，主要是多種因素綜合影響，包括政府過度印鈔、財政赤字、外債高企、經濟衰退等。

披索暴跌

在聯準會升息等外部衝擊的背景下，阿根廷經濟的「病灶」也被不斷放大。目前，諸多亂象最直觀的體現就是阿根廷披索的暴跌。

儘管政府承諾不會發生貨幣貶值風險，阿根廷披索也難掩頹勢。目前，美元對阿根廷披索的匯率已經躍升至 230.54 的高點，並仍有攀升趨勢。過去 12 個月裡，這一匯率已經飆升 96% 以上，時間拉長至過去 5 年，這一數據則為 900%。

「阿根廷是一個陷入三重困境的國家。」牛津經濟研究院拉丁美洲高級經濟學家 Felipe Camargo 表示，要讓阿根廷經濟向前發展，必須解決三個問題：嚴重的美元短缺、債務可持續性問題和高通貨膨脹。

與此同時，阿根廷背負的巨額外債和財政赤字問題也在敲響警鐘。阿根廷總統費爾南德斯 (Alberto Fernandez) 試圖通過迫使出口所得美元流入央行帳戶，以及接受 IMF 的資金注入來增加外匯儲備，但這些措施目前看收效甚微。

IMF 今年 4 月初公告稱，已完成了對阿根廷的第四次審查，允許向其立即支付約 54 億美元。在此次審查期間，IMF 再度放寬要求，將阿根廷央行今年需要建立的淨儲備積累或現金儲備水準，從 48 億美元削減至 26 億美元。

不過，隨著費爾南德斯宣布不參加將於 10 月舉行的總統選舉，阿根廷與 IMF 就 440 億美元貸款計劃的後續進展也更加不明，讓這個經濟大國的前景更難以預料。