美國零售商大多擺脫衝擊獲利的庫存問題

在 2022 年大部分時間裡與不斷上升的庫存奮鬥之後，零售商終於把倉庫走道清理乾淨不少。

零售巨頭 Target (TGT-US)、沃爾瑪 (WMT-US)、家得寶 (HD-US)、TJX Companies (TJX-US) 和 Ross Stores (ROST-US) 最近的財報都顯示庫存水平顯著改善。

由於庫存水平得到更好的控制，也就不必降價損及獲利，零售商即使在當前經濟低迷情況下也取得了更高的獲利率。

Target 的庫存水平比上年下降 16%，因為這家折扣店清理了家居用品和服裝部門的過剩庫存。毛利率從一年前的 25.7% 擴大到 26.3%。

該公司營運長墨里根 (John Mulligan) 在電話會議上告訴分析師，去年的「庫存過剩」問題現在已被「拋在腦後」。

Maxx、Marshalls 和 HomeGoods 的母公司 TJX 也公布了更高的獲利率，因為庫存水平下降了 8% 且成本壓力有所緩解。

在與分析師的電話會議上，TJX 財務長克林格 (John Klinger) 表示，這家低價零售商「處於有利地位」，可以善用當前的交易環境，並對當前的庫存水平感到「非常安慰」。

沃爾瑪第 1 季美國存貨同比下降 9.4%，但獲利率仍然下降。這在某種程度上是因為購物者採購更多低利潤雜貨，而在家居用品和電子產品等高價、高獲利的商品上花費更少。

與不到一年前相比，庫存暴跌代表了戲劇性的逆轉。當時商店超額訂購以致坐擁超過 7300 億美元的商品，創下歷史新高，而更趨謹慎的消費者沒有興趣購買。

Bernstein 分析師雪曼 (Aneesha Sherman) 表示，「我們已經度過庫存高點。」「許多領先品牌和零售商已從資產負債表中清除。」

在新冠疫情重創貨物流通後，供應鏈的進一步改善也幫助了零售商。

玩具反斗城前 CEO 史托奇 (Gerald Storch) 表示：「許多由疫情引發的供應鏈問題已經解決，因此零售商可以再次如期送貨。」

他補充說，「這允許更『即時』的貨品操作式發揮作用。」也就是讓零售商能夠保持庫存精簡並適應不斷變化的需求。

更多零售商將於本周公布財報，例如 American Eagle Outfitters (AEO-US)、Lowe"s (LOW-US) 和 Big Lots (BIG-US)，也可能為投資人帶來庫存下降的利多。

但到目前為止，投資人似乎忽略了庫存水平改善，而是更關注零售業第 2 季開局緩慢的情況。

Target、沃爾瑪和 Foot Locker (FL-US) 面對高通膨之際，都對消費者狀況發表了謹慎的評論。

VanEck Retail ETF (RTH-US) 在過去 5 個交易日中小幅上漲，因為零售業財報已經陸續公布。標普 500 指數同期上漲 1.5%。

史托奇說，「總是會有贏家和輸家。並不是所有個股都會上升。即使只因名字有價值，也並不意味著你也會是贏家。」

但是，只要經濟不跌落懸崖，零售商的庫存就會減少，從而為即將到來的關鍵返校季和假日購物季的獲利率成長奠定基礎。