債務上限逼近 押注協議必成 美股依舊淡定

6 月 1 日美國債務上限越來越近，可能帶給美國經濟和金融市場災難性後果，但美股卻依然淡定。

目前，標普 500 指數徘徊在 4200 點附近，為 9 個月來的最高點；而衡量市場恐慌程度的 CBOE 波動率指數 (VIX) 則接近 2021 年底以來的最低水平。

美股之所以淡定，部分原因是大多數人不相信國會愚蠢到讓自己違約，最終一定會達成協議。

不過，從歷史經驗來看，美股崩盤可能在所難免；而且只有美股出現大跌，才能迫使兩黨達成協議。

目前，投資人普遍認為即使最後期限臨近，兩黨也可能達成協議。美銀全球研究部門上周對全球基金經理人的調查顯示，71% 的人認為在「X 日」之前會達成提高債務上限協議。

CFRA 首席投資策略師史托佛 (Sam Stovall) 指出：「市場之所以堅挺，是因為大多數華爾街人士不相信國會有那麼愚蠢。他們最終會達成協議，這就是市場保持不墜的原因。」「只有最大空頭和最憤世嫉俗的人會認為華盛頓的極端分子希望違約。而且在達成協議後，美股必定會反彈。」

最新的債務上限談判取得一些正面進展。拜登表示，與麥卡錫的會談富有成果，兩人均認為不能出現違約。唯一的解決方案是達成跨黨派協議，雙方談判人員將繼續進行討論。

花旗分析師席茲 (Nathan Sheets) 則從博弈論給出解釋，投資人在押注兩黨領袖終將達成協議。投資人現在其實也可以拋售風險資產，迫使談判代表達成協議，但會立即後悔賣出；但若僵局堅持下去，最終將損害經濟和市場。

他說，「投資人不應用這種對賭方式迫使政界人士拿出解決方案，這充其量是個有風險且不確定的提議。相反，無論市場是否立即做出反應，債務上限都會加劇經濟和金融的不確定性以及其他壓力。投資人最好根據自己的投資視野和風險偏好，對此做出反應。」

美國最終不會違約，並不意味著美股能安然無恙，崩盤可能在所難免。

RBC 資本市場美股策略主管卡瓦西納 (Lori Calvasina) 表示，自 2011 年以來，通常需要股市出現大幅下跌，才能迫使決策者達成協議。當年，美股回撤幅度在 5-6% 到 10-19% 之間。但對債務上限的擔憂讓投資人有理由從成長股轉向價值股，支撐標普 500 指數。

瑞銀全球財富管理公司上周指出，如果美國國會未能在「X 日」之前達成協議，預計標普 500 指數將下跌超過 10%。從歷史上看，在「X 日」臨近之前，股票波動不會顯示出承壓跡象。