《外資精點》匯證:嗶哩嗶哩遊戲和增值服務復甦較慢,削盈利預測

　　《經濟通通訊社2日專訊》匯證發表研報指,嗶哩嗶哩(09626)首季淨營業額總額按年大致持平,遜該行和市場預期,這受增值服務和遊戲收入疲弱所拖累,但部分被IP衍生品業務所抵消,而廣告收入按年增長22%,更優於此前預估。期內盈利表現勝預期,主要受益於更高的毛利率,及與用戶獲取成本相關的銷售開支減少。報告維持其美股「持有」評級,目標價由22美元下調至17美元。

　　報告指,首季廣告收入勝預期,支持該行對全年廣告收入按年增25%的預測。然而,增值服務和遊戲業務表現疫弱,遊戲《賽馬娘Pretty　Derby》因本地化的工作而延遲發表,而現存的遊戲表現也較預期弱。因此,該行下調2023至2025年的收入預測5%至6%,以反映遊戲收入和增值服務會員下降。

　　報告續指,儘管管理層承諾管控成本,但預計集團的收入組合轉變的拖累將抵消部分影響。

因此,預計集團虧損收窄速度會放緩,將2023至2025盈利預測削減10%-31%。對於股價重估,認為市場需要看到遊戲增長的改善和更快的收支平衡時間表。(ac)

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