蘋果Vision Pro無助股價上漲 下個催化劑為何？

彭博周二（6 日）報導，蘋果推出混合實境（MR）頭戴裝置 Vision Pro 後公司股價反應冷淡，這讓投資人開始思考，推動蘋果股價升至創紀錄水準的下一個催化劑為何？

蘋果 (AAPL-US) 股價在昨日全球開發者大會（WWDC23）前的幾小時內達到盤中歷史新高，但收盤卻下跌 0.8%，並在周二美股開盤前續跌，原因是分析師認為，Vision Pro 令人瞠目結舌的 3,499 美元價格恐限制其對大眾市場的吸引力。

摩根士丹利分析師 Erik Woodring 預估，蘋果股價下一個潛在的催化劑會出現在 10 月，屆時能更了解 Vision Pro 的產量和上市時間等更多詳細消息。Woodring 在一份報告中表示，這在很大程度上取決於開發一款「殺手級應用程式」（Killer App），讓 Vision Pro 從小眾市場走向主流。

考慮到蘋果的高估值，該公司需要新聞來保持正面。彭博彙編數據顯示，該公司股價今年上漲 38% 之後，其未來 12 個月的本益比為 28 倍，是 2022 年初以來新高。相較之下，標普 500 科技硬體和設備指數的平均本益比為 18 倍，是蘋果過去 10 年的平均本益比。

而高漲的估值更多的是反映公司的資產負債表實力，這意味著股票回購和分紅，而不是直接著成長前景。分析師預估，蘋果今年營收將出現 2016 年以來首次下滑，不過最吸引投資人的是蘋果營收的長期持久性。

Franklin Equity Group 投組管理主管 Jonathan Curtis 表示自己並不擔心蘋果比其他硬體設備的成本更高，因為其他公司從未想過如何把硬體轉為經常性的平台業務。

至於 Vision Pro 頭戴裝置，蘋果將產品推向大眾市場的能力非常重要。D.A. Davidson 分析師認為，在消費者接受度方面存在「重大的結構性挑戰」這可能會現職其近期對營收和獲利能力的影響。WWDC 發表會後，該投行把蘋果股價從「買入」（Buy）下調至「中性」（Neutral）。

CFRA Research 資深股票分析師 Angelo Zino 表示，目前看起來蘋果沒法確定為什麼 Vision Pro 是消費者必須要有的設備，但市場的反應平淡並不影響該產品的長期潛力，Vision Pro 的硬體和沉浸式功能令人印象深刻。

對 Bokeh Capital Partners 的投資長兼創始人 Kim Forrest 來說，蘋果的估值多年來一直不那麼令人信服，但這並未阻止她和其絕大多數投組經理持有蘋果股票。

Forrest 說：「你買蘋果股票是因為它能賺錢，它在指數中的引力讓你必須買才能跟上市場腳步。蘋果每隔 10 年左右就會推出一些連自己都不知道需不需要的產品。」

Franklin 分析師也同樂觀，它認為成長股都會起起落落，鑑於嚴峻的新冠毅情和可能略有疲軟的消費者，目前正處在衰退期，然而從長期來看，成長股最終會再次流動。

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