債市最新押注 7月將是Fed最後一次升息 

全球公債下滑，各年期美債殖利率上揚，關鍵殖利率曲線倒掛加劇，主因是債市交易員預期，美國聯準會 (Fed)7 月將再度升息，且這將是今年最後一次升息。

對 Fed 政策預期的最新看法，和加拿大央行 (BoC) 周三 (7 日) 意外升息 1 碼 (25 個基點) 有關。在此之前，澳洲央行本周二也升息 1 碼，大出市場意料。

與 Fed 7 月會議掛鉤的交換合約利率周三盤中最高升抵 5.33%，約比目前 5.08% 的實質聯邦基金利率 (EFFR) 高出 25 個基點。6 月合約則約略高了 7 個基點，代表交易員傾向認為 Fed 下周將暫停升息。

此外，12 月合約仍比 7 月合約低約 25 個基點，隱含交易員對年底前會有一次降息 1 碼的預期。

對 Fed 政策預期的改變，反映在美債殖利率曲線上：5 年期美債殖利率周三一度比 30 年期殖利率高近 3 個基點，創 3 月 22 日以來最深倒掛。

5 年期和 30 年期美債殖利率曲線的倒掛程度，曾在 5 月初創歷史新高，當時市場預期今年稍晚將降息，但後來因為美國公布的數據顯示就業市場強勁、通膨壓力頑強，澆熄了降息預期，讓殖利率曲線趨於平緩。

美國預定下周二公布 5 月消費者物價指數 (CPI)，時間就在 Fed 會議登場首日，分析師預期整體和核心通膨年增率都將減緩，但仍遠高於 Fed 的 2% 目標。

貝萊得全球基本面固定收益策略團隊主管 Marilyn Watson 說：「隨著時序接近下周，所有焦點都將放在 CPI 數據上。通膨仍遠高於 Fed 目標，他們或許會選擇 (6 月) 暫停或跳過升息。但是之後會不會有更多升息，還沒有定論。」

花旗集團 (Citi) 經濟學家團隊以澳洲和加拿大央行為例說：「其他地方的貨幣政策，凸顯過早暫停升息可能造成的經濟危險，以及潛在的通膨復燃可能導致『意外』升息。」

他們說：「Fed 暫停行動可能讓美國出現類似的狀況，一旦情況顯示政策利率還不到充分限制性水準，包括 Fed 在內的央行可能會更快行動。」花旗的基本預測情境為 Fed 下周升息 1 碼。

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