【人行操作】分析:不按常規先降逆回購利率,反映正爭分奪秒發力

　　《經濟通通訊社13日專訊》人行公開市場7天期逆回購操作利率時隔10個月首次下調,《路透》引述分析人士認為,人行公開市場意外降息先行,表明宏觀經濟疲弱大環境下,政策策馬揚鞭發力更加不拘一格,後續中期借貸便利(MLF)及貸款市場報價利率(LPR)調降料無懸念。

　　人行上次下逆回購利率是去年8月15日,當時人行將一年期MLF利率和逆回購利率同時下調了10個基點。上海一券商分析師指出,大家的慣性思維還是停留在先降MLF利率,先降逆回購利率有點不按常理出牌,這也說明人行操作思路上不拘泥於常規,更加靈活。他並認為,降完逆回購利率,後面MLF和LPR降息應該也是可以期待的;沒有等來金融數據,先等來降息,說明決策層爭分奪秒發力。

*為銀行進一步合理讓利實體經濟做足鋪墊*

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為,逆回購利率先降,主要是4月以來宏觀數據顯示國內經濟復甦節奏偏慢,外需前景不確定性較大等,宏觀政策微調以確保經濟在穩步復甦軌道

。他指出,人行下調逆回購利率,商業銀行向人行融入的短期資金成本下降,有助於降低銀行整體負債成本,並向實體部門貸款成本正向傳導。從歷史經驗看,逆回購利率與MLF一年期利率利差在75BP,此次逆回購利率下調,意味著後續MLF利率同步下調的可能上升。同時,LPR利率適度調降的可能性也在增加。回顧近期商業銀行和人行的一系列舉措,更多是在有效降低銀行負債成本緩解部分銀行淨息差收窄壓力,為銀行進一步合理讓利實體經濟,加強逆周期調節做足鋪墊。(sl)