【數據解讀】東方金誠王青:寬信用是今年主基調,有望延續至年底

　　《經濟通通訊社14日專訊》人民銀行昨日公布,受去年高基數影響,5月新增人民幣貸款規模、社會融資規模增量均表現為「環比改善、同比回落」的態勢。當月人民幣貸款增加1.36萬億元(人民幣.下同),低於市場預期的1.6萬億元,環比多增6412億元,同比少增5418億元;社會融資規模增量為1.56萬億元,環比多3312億元,同比減少1.31萬億元。5月末,M2同比增長11.6%,差過預期的增長12.1%。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青指,5月金融數據延續放緩的勢頭符合市場預期。一季度信貸投放集中靠前發力,二季度則轉入了節奏回調期。這已在4月信貸數據中有所體現,並在5月持續。

　　值得注意的是,5月新增票據融資同比大幅少增,說明企業通過票據融資的需求下降;而伴隨著經濟進入復甦過程,銀行風險偏好提升,更願意向企業發放短期和中長期貸款。

　　5月住戶貸款迎來一定程度的修復,其中新增居民短期貸款同比小幅多增,反映當前消費修復勢頭整體溫和;以房貸為主的居民中長期貸款恢復正增長,同比小幅多增,但整體仍然偏弱,反映樓市還在延續二季度以來的降溫過程,這也與房地產市場高頻數據相吻合。

*M2和M1增速剪刀差較大,寬貨幣向穩增長傳導存在不暢*

　　另外,5月末M2增長11.6%,增速比上月末低0.8個百分點,增速較快回落,主要是受到上年同期高基數以及5月信貸投放放緩影響存款派生影響;M1同比增長4.7%,增速

低位下行,主要是受房地產市場低位運行拖累。當前M2和M1增速剪刀差較大,意味著寬貨幣向穩增長傳導存在不暢。

　　展望未來,王青判斷,適度寬信用將是今年的主基調,並有望延續至年底,為經濟回升向上提供必要的融資支持。昨日逆回購利率下調,釋放了明確的穩增長訊號,將有效提振市場信心,並有望改變4月和5月新增信貸放緩勢頭,推動寬信用進程再度提速。王青預計,6月新增信貸規模有望與去年政策發力期的高水平基本持平,從而結束5月較大規模同比少增現像。(lc)