【柏瑞投信】利率前景難預測，採用利率對策多重資產策略因應

柏瑞投信表示，依照歷史經驗，在 Fed 暫停升息後的 3 個月至 1 年期間，股票及債券市場往往都有不錯表現，故面對 Fed 升息舉棋不定、市場頻繁震盪時，可採用股債兼備的柏瑞「利率對策多重資產策略 *」，靈活因應未來利率上行或下行的投資情境。

柏瑞利率對策多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 預定經理人連伯瑋表示，歷史上美國 10 年期公債殖利率多在 Fed 暫停升息前 2 到 3 個月即先見頂，預期美債此波殖利率峰值可能已過，固定收益市場先前最大逆風的利率風險，有望逐漸轉為順風。若風險情緒進一步改善，股市亦有表現機會。以下為本基金相關 QA：

Q：柏瑞為何發行利率對策多重資產基金?
A：由於利率走向影響，不同資產表現各異，如果跟著利率走，投資將能更到位。柏瑞利率對策多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 的策略，以中長期利率走向為依歸，有序調整配置偏好，無論市場利率如何改變，都有相對應的資產組合。此外，不論金融市場環境正面發展或是負面變化、市場利率繼續上行或是轉為下行，在不同利率環境下亦都能適應。

Q：當前利率環境不明朗，此利率對策如何因應?
A：聯準會政策方向不明，預期短期市場波動仍在，柏瑞投資團隊對未來 9~18 個月市場看法維持中性偏謹慎，截至 5 月底的 RDS** 分數為 3.5 分轉趨謹慎，因此投資組合的模擬配置規劃為股少、債多，比例約 4/6。由於聯準會維持較高利率較長時間，整體投組存續期間偏好較短存續期，且維持高品質標的，配置上以優質價值股、浮動利率債與短期公債為主。

Q： 柏瑞利率對策有何獨特之處？
A：一般多重資產策略大多僅從總經面考量經濟環境，透過股債不同配置來建構投組，較缺乏個別資產對利率敏感度的分析。柏瑞利率對策多重資產策略擁有嚴謹的機制評估利率風險，會評估八種不同資產個別的「利率敏感度」，且考量不同利率敏感度資產的分散性，再按照資產特性分成 4 組，依據敏感度的高低倆倆配對、進行優化調整，突破一般多重資產配置的盲點。

Q：為何要採用八大資產建構投資組合?
A：有鑑於利率走向有高有低，不同股債資產表現有強有弱，在建構投資組合時導入「利率敏感度分析」，管理投資組合利率風險 (包含股票類及債券類資產)，並依股債資產對利率敏感度的高低分組，以目前市場八大主流資產（短期公債、中長期公債、投資級企業債、浮動式利率債、非投資等級債、特別股、成長型股票、價值型股票），才有機會突破資產配置盲點、以多維度主動管理利率變動風險、同時具備靈活資產配置能力。

Q：如何申購本基金? 相關費用為何?
A：柏瑞利率對策多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，保管銀行暨銷售機構為台北富邦銀行，其它銷售機構包括第一銀行、上海商銀、安泰銀行、聯邦銀行、板信商銀、華泰銀行、富邦證券、元大證券、凱基證券、元富證券、兆豐證券、統一證券等，亦可透過柏瑞投信官方網站申購。一般說來，投資人申購時需支付一定比例之申購手續費，這需要洽詢各大銷售機構，此外費用還包括每年保管費 0.26% 和管理費 1.8%，相關費用與細節請見公開說明書。

* 柏瑞利率對策多重資產策略：以 25% 成長型股票 (MSCI ACWI Growth 指數)+25% 價值型股票 (MSCI ACWI Value 指數)+7.5% 特別股 (ICE BofA 固定利率優先證券指數)+7.5% 非投資等級債券 (彭博美國非投資等級企業債券指數)+7.5% 投資等級債券 (彭博美國投資等級企業債券指數)+7.5% 浮動利率債券 (彭博美國浮動利率債券指數)+10% 中長期公債 (彭博美國 5~10 年公債指數、彭博美國長期公債指數)+10% 短期公債 (彭博美國國庫券指數、彭博美國 1~5 年公債指數）作為中性配置，並依據 RDS 分數、存續期間偏好模擬動態配置。全球股五債五指數組合：50% MSCI 所有國家世界股票指數 (ACWI)+50% 彭博全球公債指數。資料來源：Bloomberg，PineBridge Investments，柏瑞投信整理。特別股具固定股息收益之性質，故分類於此。圖文僅供參考，此策略不代表絕無風險，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。本基金雖有此策略，本公司不做任何獲利之保證，將隨市況波動與市場看法進行調整，本公司不另行通知。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
** 本基金委請 PineBridge Investments LLC 為海外投資顧問，與經理公司同屬柏瑞投資 (PineBridge Investments) 團隊。市場風險溫度計(Risk Dial Score，RDS)，看法最正面為 1 分，看法最負面為 5 分。資料來源：PineBridge Investments，柏瑞投信整理。

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本基金包含新臺幣、美元、人民幣、澳幣計價級別，如投資人以其它非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者，須自行承擔匯率變動之風險。此外，因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。
另投資人民幣計價級別受益權單位時，人民幣之匯率除受市場變動因素影響外，尚會受到大陸地區法令或政策變更，或人民幣清算服務限制，影響人民幣資金市場之供需，進而導致其匯率波動幅度可能較大，影響投資人之投資效益。另澳幣一般被視為高波動 / 高風險貨幣，投資人應瞭解投資澳幣計價級別所額外承擔之匯率風險。若投資人係以非澳幣申購澳幣計價受益權單位基金，須額外承擔因換匯所生之匯率波動風險，故本公司不鼓勵持有澳幣以外之投資人因投機匯率變動目的而選擇南非幣 / 澳幣計價受益權單位。就澳幣匯率過往歷史走勢觀之，澳幣係屬波動度甚大之幣別。倘若澳幣匯率短期內波動過鉅，將會明顯影響基金澳幣計價受益權單位之每單位淨值。本基金投資不宜佔投資組合絕大部分，亦未必適合所有投資者；由於基金持有之貨幣部位未必與在資產上的部位配合，其績效可能因外匯匯率的走勢受極大影響。
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