【富達投信】聯準會如預期暫停升息，暗示升息循環尚未結束

小結
1. 聯準會暫停升息將基準利率維持在 5.0%~5.25%，累計去年以來之升息循環共計升息 20 碼
2. 聯準會上修 GDP 目標、重申持續對抗通膨、暗示升息尚未結束，且不排除 2024 年開始降息
3. 考量金融緊縮，我們維持謹慎投資立場，目前相對看好投資等級債、新興股市之投資展望

發生什麼事
1. 如預期暫停升息：
聯準會如市場預期暫停升息，將基準利率區間升至 5%-5.25%，結束連續 10 次持續性升息，累計去年 3 月升息以來，本波升息幅度共 20 碼。

2. 上修 GDP 目標：
對經濟預測摘要 (SEP) 顯示，今年實質 GDP 成長率，從 3 月預估的 0.4% 上修至 1%，失業率自 4.5% 下修至 4.1%， 顯示整體經濟仍穩健。

3. 持續對抗通膨：
鮑威爾表示雖然通膨已有所緩和，但壓力仍高，聯準會認為通膨上行風險依然存在，將通膨降至到 2% 目標區，仍有很長的路要走，限制性貨幣政策可能需要一段時間才能使通膨下滑；經濟預測摘要 (SEP) 中亦將核心個人消費支出物價指數 (PCE) 成長率則從 3.6% 上修至 3.9%。

4. 暗示升息未結束：
利率點陣圖顯示 18 位 FOMC 委員中有 9 位預測年底利率將落在 5.50%-5.75% 目標區間，利率中位數為 5.60%，較 3 月份高 50 個基點 (3 月預測之利率中位數為 5.1%)，主席鮑威爾亦在記者會上表示：「幾乎所有委員都認為進一步加息是適宜的」，暗示今年尚有機會再升息 2 碼。

5. 明年不排除降息：
聯準會利率預測摘要亦顯示官員對今年底聯邦資金利率預估由 3 月的 5.1% 上調兩碼至 5.6%；2024 年底則預估降息 4 碼，2025 年再降息 5 碼，長期利率預估維持於 2.5%。

政策之隱含與展望
昨日聯準會利率會議如市場預期暫停升息，主席鮑威爾在記者會上之言論，如同利率點陣圖上所顯示，2023 年可能還有更多之緊縮政策，現階段貨幣政策重點主要為穩定物價，而勞動市場持續之韌性是通膨主要之驅動力，因此聯邦公開市場委員會將維持較高利率更長期間之貨幣政策立場，此將讓通膨具有下行壓力。

富達投資策略觀點
整體而言，我們維持先前觀點，預估連續之緊縮政策，將在未來影響美國經濟，美國可能於 2023 年底或 2024 年初出現溫和經濟衰退，此波景氣循環在新冠疫情影響下，所受之衝擊與影響較為長期且多變，投資團隊持續關注緊縮貨幣政策對今年經濟增長的下行風險。對於資產配置考量目前銀行業信貸之不確定性，短期給予審慎投資評等。對於股市，比起成熟股市相對看好新興股市展望；對於信用債，相對看好投資等級債；對於政府債，考量升息近尾聲，加上股市與債市相關性轉為負向，且具防禦性，因此給予加碼之投資評等。

相關基金:
富達基金 - 歐洲非投資等級債券基金
國泰新興非投資等級債券基金
景順全球優選短期非投資等級債券基金

警語
「富達投信獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw/ 、公開資訊觀測站 http://mops.twse.com.tw/ 或境外基金資訊觀測站 http://www.fundclear.com.tw/ 查詢，或請洽富達投信或銷售機構索取。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議，投資人應審慎考量本身之投資風險，自行作投資判斷，並應就投資結果自負其責。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依金管會規定，境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之 20%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人; 投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。股票入息基金投資之企業，其股利（股息）配發時間及金額視個別企業之決定（例如：該企業一年可能集中於一或兩次配發)，故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估，並考量相關稅負後，方決定每月基金每單位的配息金額。本資料內容受智慧財產權保護，未經授權不得複製、修改、散發或引用。以上資料包含第三人準備或發行，富達投信提供此等資料僅供台端參考，投資人應自行判斷資料內容之正確性。內容所提及之公司或個股之投資並不應該被視為做買賣相同的建議，僅作為說明之用途。