野村:亞洲央行可能比聯準會更早降息
鉅亨網編譯羅昀玫 2023-07-11 10:59
野村證券近日預測,有鑒於經濟的根本差異,多家亞洲央行可能比聯準會更早降息,意味未來亞洲央行的貨幣政策將和聯準會分道揚鑣。
Sonal Varma 為首的野村經濟學家近日發布研究報告,由於亞洲不同的總體經濟狀況,多家亞洲央行可能會在聯準會之前轉向鴿派,或者聯準會領導的全球緊縮周期「脫鉤。」
野村分析指出:「我們認為亞洲央行將在本輪緊縮周期中將比聯準會更早降息,主要是基於亞洲和美國經濟的根本差異。」
聯準會 6 月會議紀要顯示,未來還會有更多升息,儘管速度會放緩。相反,隨著中國經濟從新冠肺炎疫情封鎖中復甦的步伐繼續放緩,投資人關注進一步的刺激措施,中國已轉向降息。
野村的調查顯示,超過 32% 的受訪者表示,預計韓國央行將是繼中國之後第一個降息的國家,其次是印尼、菲律賓和印度。
野村證券經濟學家寫道:「繼中國之後,韓國、印度甚至印尼都可能先於聯準會降息,原因是通膨加速減緩 (disinflation)、需求疲軟和實質利率上升。」
他們補充道,與美國不同的是,勞動力市場的緊縮狀況對亞洲來說不是問題,但新加坡除外。此外,亞洲的通膨更多地是由供應而非需求驅動的。
中國的生產者物價指數 (PPI) 已經進入通縮區間,而韓國 6 月消費者物價指數 (CPI) 年增率從 5 月的 3.3% 驟降到 2.7%,接近韓國央行的目標。
野村經濟學家寫道:「該地區的通膨減緩 (disinflation) 進展要快得多,尤其是在亞洲新興市場,那裡的食品和能源在 CPI 中佔有更高的權重,高通膨更多是由供應方面所驅動的。」
野村預計,韓國央行將成為繼中國之後首家降息的央行之一。經濟學家預計,韓國央行在 10 月份將降息 1 碼,並在今年年底前再度下調 1 碼。
野村還預計,印度貨幣政策主要是由當地因素驅動的,如果經濟增長和通膨下降使印度央行有理由進入寬鬆政策,那麼印度央行可比聯準會更早採取行動。
野村也預計,印度央行將在 10 月份開始降息,年底前累計降息幅度為 3 碼。
過去歷史顯示,印度先前與聯準會周期脫鉤,印度央行於 2019 年 2 月開始降息,比聯準會早了好幾個月。
野村經濟學家寫道:「這與人們普遍持有的觀點背道而馳,即出於對外匯的擔憂,高收益 / 經常帳赤字國家的貨幣政策與聯準會保持一致。」
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