比亞迪盈喜中期多賺最多逾兩倍,大行唱好逆市靠穩應該點部署?

　　《經濟通通訊社18日專訊》比亞迪(01211)上周五(14日)發盈喜,儘管上半年經歷新能源車減價戰,但料中期純利按年仍升最多2.3倍,多間大行唱好,均指其業績勝預期。不過,比亞迪之前股價反覆向好,相信已一定程度反映業績理想,今日逆市靠穩,不知應如何部署呢?

*比亞迪:新能源車銷量強勁增長,市場份額持續提升*

　　比亞迪預期截至6月30日止中期純利介乎105億至117億元人民幣,同比增長1.92至2.25倍,每股盈利3.61至4.02元人民幣。扣除非經常性損益後的淨利潤

93億至103億元人民幣,同比增長2.07至2.4倍。集團指,上半年新能源汽車行業保持快速增長,其新能源汽車銷量強勁增長,市場份額持續提升。儘管上半年汽車行業競爭加劇,憑藉不斷提升的品牌力、持續擴大的規模優勢和強大的產業鏈成本控制能力,以及上游原材料價格回落,繼續保持良好的盈利水平。

　　值得一提,根據中汽協數據,今年上半年,比亞迪在中國整個汽車市場市佔率為10.6%,在新能源汽車市場市佔率約　33.5%。此前,比亞迪董事長兼總裁王傳福在年度股東大會上表示,有信心在未來3至5年獲得更高市場份額。比亞迪海外市場表現也亮眼,上半年海外銷售新能源乘用車累計為7.43萬輛,年增95.8%。

*花旗:次季利潤超預期予目標價602元,摩通:為OEM首選*

　　花旗發表研究報告指,比亞迪第二季度新能源車業務利潤超過預期,預計市場將對公司的業績預告反應積極,維持公司為行業首選。公司上半年業績預告表明,第二季度淨利潤為70億元

人民幣,新能源車業務達到約63億元人民幣,強勁的上半年盈利因新能源車銷量成長、成本控制,原物料價格下降等,預計公司7月新能源車交付環比改善,開啟對公司90天的積極催化觀察,目標價602元。

　　摩通指,比亞迪第二季度初步盈利繼續強勁增長,按季增長54%至83%、按年增長129%至172%,這是繼第一季業績優於該行和市場預測的又一次大幅增長,看好比亞迪在國內新能源汽車領域的領先地位,並相信出口市場將進一步提供長期潛力。預計比亞迪的毛利率將進一步改善,主要由於產品組合更佳,騰勢和仰望的銷量貢獻更大。相信比亞迪盈利能見度較高的整車廠將繼續跑贏大市,鑑於其在國內外具有更高的盈利可見度和銷售機會,將其作為該行的代工廠(OEM)首選,維持「增持」評級,目標價300元。

*瑞銀:盈利能力強勁,交銀國際:受惠規模效應供應鏈優勢*

　　瑞銀指,比亞迪料上半年純利達105億至117億元人民幣,達市場全年預期245億元人民幣的43%至48%,估計其次季純利錄得64億至76億元人民幣,按季升54%至

83%,勝於預期。比亞迪管理層認為,原材料成本放緩、銷量快速增長,以及品牌溢價的增強,均為公司盈利能力強勁作出貢獻,予目標價320元,維持「買入」評級。

　　交銀國際亦維持比亞迪「買入」評級,指其規模效應及供應鏈優勢令第二季盈利超預期,目標價309.67元。比亞迪二季度業績較該行和市場預期強勁,主要是由於二季度銷量環比增長27.8%至70萬輛,規模效應明顯。另季內電池成本下降明顯,比亞迪發揮供應鏈優勢也使成本下降,而高定價車型如唐、漢和騰勢D9的佔比提升也有助提升單車盈利能力。插混的強勁需求、比亞迪的高端化新車型以及出口的放量將刺激下半年銷量,供應鏈優勢也有助於提升其盈利能力。

*太平洋證券:料下半年價量齊升,目標價348.28元*

　　太平洋證券指,比亞迪第二季銷量為70.02萬輛,同比增長98.1%,環比增長27.8%。公司銷量實現快速增長,一方面得益於比亞迪品牌效應的提升、完善的車型矩陣以

及較強的產品競爭力,另一方面,上半年公司推出多款冠軍版車型,價格下探配合新車型問世,助力銷量再創新高。此外,根據初步測算,預計集團第二季實現單車淨利潤0.91至1.08萬元人民幣,同比增長15.36%至48.64%,環比第一季單車利潤0.75萬元人民幣再度提升,主要原因為銷量同比高增,規模效應釋放驅動成本下探;原材料價格回落,上半年碳酸鋰低點跌破20萬元人民幣關口,較高點下降超60%;各業務部綜合產能利用率與盈利表現提升。

　　太平洋證券又提到,比亞迪下半年開啟強勢產品周期,海鷗、騰勢D9、護衛艦07、騰勢N7、方程豹硬派越野五箭齊發,預計全年銷量有望突破300萬輛。在行業復甦、品牌高端化、出海等因素共振下,公司下半年價量上行趨勢明確,放量可期,維持「買入」評級,目標價348.28元。另中銀國際將比亞迪目標價由290元升至300元,大華繼顯維持目標價590元,均維持「買入」評級。

*黃瑋傑:股價已一定程度反映業績,可待回至258元買入*

　　黃瑋傑續指,新能源車股首選比亞迪及理想汽車(02015),惟比亞迪股價已反映大部分好消息,理想汽車亦維持強勢,而蔚來(09866)及小鵬(09868)最近因銷量有起色才「鹹魚翻生」,但今年以來仍以比亞迪及理想表現最好。比亞迪股價已一定程度反映業績,今個月升至268元就止步,宜回至255至258元才買入,245元止蝕。至於理想,今年累計已升一倍,惟每回落至20天線有支持,宜待其回落至139.5元才買入。

　　比亞迪半日升0.69%收報264.4元,成交9.3億元,旗下比亞迪電子(00285)料中期盈利最多升1.5倍,半日升6.51%報27元。其他新能源車股亦普遍上升,理想汽車升2.36%報147.4元,小鵬升1.77%報57.5元,蔚來升0.73%報83.05元,惟零跑(09863)跌0.58%報43.25元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉