高盛：第一財季騰訊廣告業務表現強勁

新浪科技訊 北京時間5月13日晚間消息，高盛今日發布報告稱，騰訊2015財年第一季度業績與市場預期基本一致，廣告業務表現強勁，尤其是基於性能的廣告營收同比增長199%。

以下為報告內容摘要：

第一財季業績：

騰訊2015財年第一季度業績與市場預期基本一致。總營收為人民幣224億元，同比增長22%，較彭博社所調查分析師的平均預期高1%。扣除電子商務業務，總營收同比增長37%，而上年同期為35%。調整后的EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)為人民幣105億元，同比增長48%。基於非美國通用會計準則，每股攤薄收益人民幣0.75美元，同比增長35%，較我們及彭博社所調查分析師的平均預期低0.03美元。

分析：

1)在游戲營收同比增長28%，環比增長11%。智能手機游戲毛營收為人民幣44億元，同比增長82%，環比增長8%。騰訊繼續推出新類別游戲，如問答游戲和射擊游戲。

2)社交網絡營收同比增長32%，主要得益於移動平台游戲內虛擬物品銷售額增長，以及QQ會員、QQ空間和數字內容服務較高的訂營收。

3)在廣告營收同比增長131%，主要得益於基於性能的廣告營收同比增長199%，以及品牌顯示廣告營收同比增長90%。

4)截至第一財季末，微信(包括國際版WeChat)月活躍用戶數量為5.49億，同比增長39%，主要得益於用戶互動度的提升。

5)毛利率為60%，同比增長2個百分點。基於非美國通用會計準則，運營利潤率為42%，同比增長7個百分點。銷售及營銷開支同比下滑29%，占營收的6%，而上年同期占10%，主要得益於提供給使用微信支付服務打車用戶的補貼的減少。總務及行政開支同比增長25%，占總營收的16%，同比持平，主要受較高的研發成本和員工開支所影響。

估值：我們對騰訊股票的評級和目標股價預期將在電話會議之后給出。(李明)