富達：日銀決策真正「意外」是鴿派的通膨預測

日本銀行 (央行，BOJ) 周五 (28 日) 放寬殖利率曲線控制 (YCC) 政策的彈性，朝改變超寬鬆貨幣政策邁出重大一步，但富達國際 (FIL) 分析師認為，周五決策真正讓人意外的是對 2024 年度極為鴿派的通膨預測，代表日銀還沒準備好改變超低利率政策。

日銀周五宣布「以更大彈行」實施 YCC 政策，對日本公債殖利率 ±0.5% 的容忍幅度將是「參考，而非僵固的限制」。此外，日銀也將透過固定利率操作，每個交一日以 1% 利率購買 10 年期公債，形同提高殖利率波動區間的上限。

在最新經濟預測中，日銀將 2023 財政年度的通膨率預測從 4 月所估的 1.8% 大幅上修至 2.5%，但 2024 年度卻從 2% 調降至 1.9%，低於央行的 2% 通膨目標。2025 年度維持在 1.6%。

富達國際全球總經分析師 Anna Stupnytska 表示，日銀調降 2024 財政年度的通膨預測，顯示日銀官員並未改變他們對超寬鬆貨幣政策的偏好。「我們的解讀是，日銀的立場極為鴿派。他們一定還沒準備好對利率做出改變。」

日銀決策出爐後，日元兌美元周五劇烈震盪，紐約尾盤貶值 1.2% 至 141.15。

富達目前減碼日本宮債，偏好每國公債，理由是日本公債殖利率有偏上揚的風險。

Stupnytska 說，調整通膨預測是個重大消息，「日銀一方面調整 YCC，但顯然只是朝放寬 YCC 彈性邁進一步，而另一方面，對我來說更出乎意料的是，日銀調降了 (明年度的) 通膨預測。」

日銀繼去年 12 月後，何時可能再次調整 YCC，一直是市場近來熱議的話題。日經新聞周四爆出日銀計劃本周討論調整 YCC 之後，日元應聲勁揚，不過在周五決策出爐後，回吐漲幅。

與其他主要央行相比，日銀相對鴿派的立場顯得獨樹一格：美國聯準會 (Fed) 本周三宣布 12 次會議以來的第 11 次升息，歐洲央行 (ECB) 周四決議連九度升息。

瑞銀集團 (UBS) 策略師也認為，日銀總裁植田和男釋出的訊息「相當鴿派」，預測日元兌美元到今年年底可能升至 130，而非先前預測的 120。

(本文不開放合作夥伴轉載)