長和中期盈利倒退減派息,大行力撐照插近半成,有貨無貨點部署?

　　《經濟通通訊社4日專訊》長和(00001)昨日收市後公布業績,中期純利跌41%至112億元,派息減一成至75.6仙,其中港口及相關服務EBIT(息稅前利潤)跌27%,旗下電訊業務EBIT更跌逾80%,雖然集團提到下半年可能恢復回購股份,大行看得也不算太淡,普遍仍予60元以上目標價,其中美銀料其下半年業績表現會較強勁,但股價今早仍插近半成,創5個月低,為表現最差藍籌,有貨無貨應如何部署?

*中期純利跌41%至112億元,派息減一成至75.6仙*

*港口及相關服務中期EBIT跌27%,零售增25%*

　　長和港口及相關服務部門錄得收益總額、EBITDA及EBIT分別為198.63億元、65.9億元及43.37億元,以呈報貨幣計算分別按年減少12%、20%及27%。集

團表示,展望下半年,歐美存貨過剩將繼續阻礙貨運需求復甦。內地製造業活動低於平均水平反映環球需求疲弱,預計情況將隨著存貨積壓減少而於下半年溫和復甦,因而貨運量今年下半年可望較去年下半年有所改善。

　　零售部門之收益總額、EBITDA及EBIT分別為886.19億元、70.56億元及54.2億元,以呈報貨幣計算按年分別別增加4%、17%及25%。於今年6月底,零售部門在28個市場經營16164家店舖,較去年同期輕微減少1%。集團稱,上述業績按年改善主要由於歐洲及亞洲表現亮麗以及內地復甦,惟因香港受消費支出低迷影響導致表現遜色而部分抵銷。另外,基建收益總額按年跌0.2%至275.4億元。

*旗下CKHGT中期EBIT跌86%,和記電訊亞洲跌88%*

　　和記電訊亞洲上半年收益總額、EBITDA及EBIT分別為57.75億元、18.77億元及7.23億元,較去年分別減少1%、75%及88%,主要由於2022年完成合併交易錄得收益淨額51億元,惟因集團斯里蘭卡電訊業務之一項非現金減值而部分抵銷。另歐洲3集團收益為387.51億元,以當地貨幣計算較去年同期增加1%,EBITDA則按年減少10%,EBIT以當地貨幣計算減少49%。

*李澤鉅:料全年港口業務表現持平,下半年或恢復回購*

　　長和主席李澤鉅指,上半年主要阻力包括美元持續保持相對強勢、生產成本上漲,以及並無變現一次性收益,預期下半年經濟狀況仍充滿挑戰。而歐美存貨積壓應於下半年逐步紓緩,貨運

量料於今年第四季有所改善,惟料全年港口業務表現按年持平。基於集團多元化業務,長期仍會持續尋求新業務機會,而過去數年集團面對挑戰,但仍能良好應對,並維持強勁財務表現。雖然上半年未有收購動作,但業績來自原生增長,其回報可觀,僅港口、零售因投資新技術而資本支出上升。

　　另李澤鉅指,由於宏觀經濟不確定情況,集團希望保留更多現金,故上半年未有進行回購,惟可能會在下半年恢復回購,但實際回購的步伐將視乎市場情況而定。

*美銀:削減股息或令人失望,惟料下半年業績表現較強*

　　美銀證券發表研究報告指,已預期長和中期業績偏軟,基於匯率、能源成本等多種不利因素,集團上半年營運表現仍可觀,並預計隨著部分不利因素紓緩,下半年業績表現將會較強勁,惟

削減股息或令人失望,但其後派息率或上升。若全年派息一如上半年配合基本每股盈利跌幅,目前估算全年撇除一次性收益純利按年下降10%,全年派息2.63元,即高於該行目前每股派息預測2.5元(惟低於市場估算2.78元),其時派息率將為41%,高於歷史水平31%。

　　美銀證券又指,基於長和業務成熟,較高的派息政策將使股價受惠,而在集團出售歐洲電塔,歐洲5G投資見頂,將令集團能夠提供更高派息。另基於每股資產淨值折讓55%估值具有吸引力,以及管理層似乎願意選擇性出售資產以釋放價值,予目標價62元,維持「買入」評級。

*瑞銀:盈利預期存下行風險,惟仍予目標價62.3元*

　　瑞銀指,長和上半年純利跌至112億元,低於市場預期的122億元,主要受外匯波動、輸入性通脹成本、港口業務等拖累,抵銷了零售業務盈利能力改善的因素。而長和每股中期息按

年降10%,預計市場將對其業績做出負面反應,並預計盈利預期存在下行風險,惟維持「買入」評級及目標價62.3元。

　　里昂表示,長和中期業績受到旗下歐洲3集團和港口業務收入減少拖累。公司今年上半年派息比率持平,每股中期股息按年下降10%至0.76元。料長和進行具意義的股份回購及出售Cenovus　Energy的可能性不大,惟維持「買入」評級,目標價65元。

*溫鋼城:息口高損盈利兼派息不吸引,若失守45元宜減持*

　　長和半日跌4.54%收報44.2元,成交4.6億元。同系長實(01113)中期純利103.31億元,按年跌20.14%,中期息維持派43仙,半日升1.16%報43.55元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉