升息擔憂加劇 全球公債殖利率升至15年高點

彭博周四 (17 日) 報導，全球政府債券殖利率繼續攀升至金融危機以來新高，引強勁的經濟數據粉碎了有關各國央行即將停止或開始逆轉升息的猜測。

美國 10 年期公債殖利率周四攀升至 4.31%，僅略低於去年 10 月創下的 2007 年以來新高；英國 10 年期公債殖利率躍升至 15 年新高，而德國 10 年期公債殖利率則升至接近 2011 年以來新高。

報導指出，美國公債一直是全球債券拋售的驅動因素，因為美國經濟的任性打破聯準會 (Fed) 升息逾 5 個百分點將導致經濟衰退的預期。根據 Fed 最新會議紀錄顯示，決策者仍擔心通膨不會消退，需要進一步升息。

新加坡道明證券公司的宏觀策略師 Prashant Newnaha 表示，最近的數據更加堅挺，家具央行還有更多工作要做的預期。目前拋售是由長債主導，凸顯對供應和流動性的擔憂。

另一方面，由於超寬鬆的貨幣政策，日本的利率是已開發國家中最低的。投資人周四在出售 20 年期公債殖利率時興趣不高，這也加劇債券資產的拋售。

蓬勃全球主權債務總報酬率指數昨升至 3.3%，創 2008 年 8 月以來新高。全球主權債券今年已讓投資人損失 1.2%，成為彭博主要債券指數中表現最差的資產類別。

這與今年年初的情況截然不同，當時對升息即將結束的樂觀情緒推動全球債券價格飆升，彭博全球整合指數 (Bloomberg Global Aggregate Index) 在 1 月躍升逾 3%，創有紀錄以來最佳開局紀錄。不過該指數昨走跌，今年以來累積下跌 0.1%。

投資人湧入債市

美國公債的高殖利率繼續吸引買家。美銀上周援引 EPFR Global 數據表示，投資人今年向美國公債基金注入 1,270 億美元，寫下創紀錄的一年。

商品期貨交易委員會 (CFTC) 數據顯示，截至 8 月 8 日當周，資產公司將美國公債期貨多頭部位增加至創紀錄水準。摩根大通的客戶調查顯示，截至 8 月 14 日的一周內，多頭部位與 2019 年創下的峰值相當，這是自金融危機以來新高。

滙豐控股有限公司固定收益研究全球主管 Steven Major 表示，全球債券看起來尤其有吸引力，因為在許多經濟體表現疲軟之際，美國正在提高全球債券的殖利率。

Major 在昨日的一份報告中寫道：「債券的熊市大多是周期性的，而且是美國本土的，因此忽略了全球背景以及更長期的結構性驅動因素。一些新興市場央行已經開始放鬆貨幣政策的事實告訴我們，通膨正在快速下降或面臨周期性和結構性的逆風。」

Western Asset Management 本周表示，由於各國央行的升息周期正接近尾聲，全球債券將在未來 6 - 12 個月內表現優異。

但美國公債也面臨壓力，因為市場預期美國政府將在下個季發行更多債券，以填補不斷擴大的赤字。美國 10 年期公債收益率 8 月份躍升逾 30 個基點，創下今年 2 月以來的最大單月漲幅。

Pacific Investment Management Co. 的基金經理 Michael Cudzil 說，美國財政部可能會在 11 月和 2 月擴大標售規模。此舉可能會再次推高殖利率，除非通膨回落。

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