中海油削派息仍獲唱好,潤啤盈利派息齊升股價反下挫,應怎部署?

　　《經濟通通訊社18日專訊》中海油(00883)及華潤啤酒(00291)先後公布業績,中海油中期少賺11%,派息減16%至59港仙,但績後仍獲多間大行唱好,指其表現具韌性,股息回報吸引,普遍予目標價14元以上,加上國際油價昨日結束連續3日跌勢,紐約期油升1.27%收報每桶80.39美元,倫敦布蘭特期油升0.8%收報每桶84.12美元,今日中海油逆市造好,一度升越13元,逼近上周才創下的年內高位13.1元。華潤啤酒中期多賺22%,高盛指符合預期,中期息亦增22.6%至28.7分人民幣,但績後股價最多插4%低見45.2元,創年內新低。兩隻股份股價榮辱互見,應如何部署?

*中海油中期少賺11%,派息減16%至59港仙*

　　中海油截至6月30日止中期純利637.6億元人民幣,按年跌11.3%,每股盈利1.34元人民幣,派中期股息每股59港仙,跌15.7%。實現收入1920.64億元人

民幣,跌5%,其中油氣銷售收入約1517億元人民幣,跌14.1%,營業利潤降至約843億元人民幣,油氣淨產量3.32億桶油當量,升8.9%,日淨產量再創歷史新高。期內桶油主要成本28.17美元,下降7.1%,桶油作業費7.16美元,下降8%。

　　中海油上半年油氣資源基礎再擴大,在中國海域獲得番禺10-6和開平18-1等多個油氣新發現,成功評價秦皇島27-3等大中型含油氣構造,並推進中國陸上神府深層煤層氣勘探評價。在海外,圭亞那Stabroek區塊勘探取得積極進展,在中深層再獲油氣新發現。董事長汪東進表示,公司上半年大力實施調整井等增產措施,在產油田自然遞減率創歷史最好水平,巴西Buzios5油田等新項目成功投產,帶來了產量新增長點,下半年抓好增儲上產、提質增效、科技創新等各項工作,確保全年生產經營目標順利完成。

*花旗:次季業績勝預期股息達9厘,予目標價15.8元*

　　花旗發表研究報告指,中海油第二季業績優於預期,因產量按年升9%及成本控制良好,受益於實現油價高於預期及人民幣匯價貶值,其派發每股中期息0.59港元相當於派息比率

40%,符合預期。集團在項目執行和成本控制方面擁有良好紀錄,儘管油價同比下跌,但仍推動盈利保持彈性。中海油是一家被低估的石油公司,因為其市淨率僅為0.8倍,但2023年的股本回報率預計為20%,而同行為9至11%。而其股息回報達9厘,吸引力大,維持「買入」評級,予目標價15.8元,以反映集團的長期增長狀況。

　　摩通指,中海油第二季淨利潤按季增5%至316億元人民幣,較預期的300億元人民幣高。每股中期息派0.59港元,相當於派息40%,符合集團派息率不低於40%的股息政策。該行重點關注中期勘探與生產策略,末期股息及潛在股票回購指引,維持「增持」評級,予目標價15元。

*瑞銀:表現具韌性下半年業績樂觀,大摩:產量增長強勁成本控制良好*

　　瑞銀指,中海油次季淨利潤316.5億元人民幣,符合該行預期;上半年淨利潤則為637.6億元,佔該行及市場全年預測的49%至51%。基於次季油價按季回落,該行認為

中海油的表現具韌性,主要因儲量和產量增長,油氣產量創歷史新高;成本控制優秀,每桶成本大幅下降;派息亦符合預期。中海油維持全年資支開支1000億至1100億元的目標不變,年產量目標維持6.5億至6.6億桶油當量。集團今年的油氣資源基礎穩定擴張,對其未來油氣產量增長有信心,亦相信石油市場的供應缺口將達至每日120桶,油價有上行風險,加上中海油穩定地執行儲量和產量增長的計劃,對集團下半年的業績保持樂觀態度,維持「買入」評級,目標價14元。

　　摩根士丹利表示,中海油第二季純利略勝預期,受惠於產量增長強勁及成本控制良好。布蘭特期油於季內跌5%,但中海油次季純利僅按季下滑1%,實現油價每桶73美元,按季僅跌2%,重申「增持」評級及目標價14.4元。

*潤啤中期多賺22%,派息增22.6%至28.7分人幣*

　　華潤啤酒截至6月30日止中期股東應佔溢利46.49億元人民幣,按年增長22.3%,每股基本盈利1.43元人民幣,中期息每股28.7分人民幣,按年增加22.6%。期內

營業額為238.71億元人民幣,按年增長13.6%;未計利息及稅項前盈利為62.45億元人民幣,按年增長21.1%。

　　啤酒業務方面,啤酒上半年平均銷售價格按年升4.4%。整體啤酒銷量按年升4.4%至約65.71億升,次高檔及以上啤酒銷量按年升26.4%至約14.4億升,喜力品牌銷量錄得接近60%增長。啤酒業務毛利按年升16.6%,毛利率較去年同期升2.9個百分點至45.2%。白酒業務方面,營業額及未計利息及稅項前盈利(EBIT)分別為9.77億及7100萬元人民幣。

*潤啤:7月銷售負增長惟料末季有好表現,高盛:上半年純利符預期*

　　華潤啤酒執行董事及主席侯孝海表示,7月啤酒銷售錄得負增長,因整體消費信心不足及去年的高基數影響,未回復至疫情前水平,但仍較2020及2021年同期表現好,料8月的銷

售仍然承壓且有所下降,但隨著市場消化中央的刺激消費政策,加上去年的低基數效應,今年第四季將會有好表現。另上半年集團完成貴洲金沙的轉讓,白酒業務正式錄得營業額和盈利,經過6至7個月的重塑工作,進展超出預期,庫存已減少三分一,價格亦明顯恢復。啤酒方面,上半年高端啤酒業務有雙位數增長,料下半年會維持。

　　高盛發表報告指,華潤啤酒上半年純利符合該行預期。公司今日下午4時舉行投資者會議,關注重點包括第三季能否保持銷量增長、價格上升空間、成本趨勢、高價產品增長動力、銷售渠道擴張策略、白酒業務發展等。集團上半年啤酒業務銷售額按年升9%,受惠平均售價上升4.4%,銷量亦升4.4%,但升幅低過高盛預期的10%。啤酒業務EBIT按年增長21.5%,符合預期,予「買入」評級,目標價74元。

*郭家耀:中海油息高估值低現價可吸,內地消費表現堪憂潤啤未宜沾手*

　　匯盈國際資產管理董事總經理郭家耀表示,中海油盈利減少屬預期之內,畢竟今年上半年油價比去年同期下跌,但公司在此情況下產量仍有增加,成本控制也很好,至於派息減少也只是跟

隨盈利下跌調整,派息比率仍達40%,料全年派息逾1元,現價息率達9厘,估值也不算貴,預期市盈率只有幾倍。現時市況動盪,投資者特別喜愛這種股息及透明度高的公司,現價不妨買些少。至於潤啤,雖然其業績看似不錯,上半年銷量及毛利率都有增長,但市場擔心下半年內地消費表現,除非有措施推出,且見到在遏止經濟下行方面有成效,否則這類消費股暫不宜吸納,況且以往這類股份市盈率往往達30倍以上,現時就算股價跌了很多也不算平。

　　中海油今日收市升0.16%報12.76元,中石油(00857)無升跌報5.61元,中石化(00386)跌1.17%報4.24元。潤啤則跌2.34%報46元,青啤(00168)跌2.58%報66.2元,百威亞太(01876)跌1.62%報17.06元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉