舊金山聯準銀行：Fed官員對利率走向的歧見更甚以往

舊金山聯準銀行周一 (21 日) 發布經濟評論指出，聯準會 (Fed) 官員們對於利率走向的看法，已經不如過去那般一致。

根據經濟評論，對每季利率點陣圖的分析顯示，Fed 官員對利率走向的歧見在 2010 年代有所下滑，且到了疫情爆發初期，幾乎不存在看法分歧的情況。

然而，研究員 Andrew Foerster 和 Zinnia Martinez 表示，在那之後，官員們的分歧一直在擴大，今年前兩季甚至高於平均水平。

當決策官員們決定何時結束升息、何時開始降息之際，上述轉變可能引發更激烈的辯論，進而導致歧見增加。

基本上，Fed 官員們過去一年半來的政策觀點幾乎處於一致，他們將基準利率從接近零的水平，調升至 5.25%-5.50% 的目標區間，為 22 年來最高。自 2018 年 2 月接任主席以來，鮑爾 (Jerome Powell) 只收到 13 次反對意見，其中有 2 次發生在去年 3 月開始升息後。

在審視官員們對國內生產毛額 (GDP)、失業率和通膨的預測之後，研究人員認為，決策者現在對利率走向的分歧更甚以往。

他們發現，這種分歧與官員們對未來通膨路徑的看法不同有關，但從統計學來看，對經濟成長和失業率的預期差異，則和政策分歧無關。

Fed 鷹派和鴿派官員的言論影響力

聯邦公開市場委員會 (FOMC) 中的鷹派成員希望透過繼續升息來抑制通膨，鴿派官員則傾向盡快結束升息，以保護就業市場。

彭博在 7 月 13 日至 7 月 18 日這段期間，對 45 名經濟學家進行官員 FOMC 參與者影響力的調查，並根據新聞報導和公開發言，對這些成員的政策觀點進行排名，結果如下：

在立場偏鷹派的 FOMC 成員中，Fed 理事華勒 (Christopher Waller) 和克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特 (Loretta Mester) 的影響力最大，後者今年沒有投票權。

而在立場偏鴿派的成員中，以傑佛森 (Philip Jefferson)、費城聯準銀總裁哈克 (Patrick Harker) 以及芝加哥聯準銀總裁古爾斯比 (Austan Goolsbee) 等人影響力最大。

綜合來看，對政策影響力最大的，莫過於主席鮑爾和紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams)，兩人的政策立場多半落在中間。

上述研究還指出，對經濟前景的看法分歧，只能用來解釋三分之一左右的政策觀點差異，這表示貨幣政策還受到其他因素影響，舉例來說，政策偏好在內等和前景無關的因素，就發揮了更大的作用，但這些已經超出本次報告的討論範疇。

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